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外储回升,脱欧影响暂未体现——2016年6月外汇储备点评

2016-07-08 08:35:59 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月7日讯

  ● 中国6月以美元计价的外储规模为3.2052万亿美元,环比上升134亿美元,以SDR计价的外储规模为2.2913万亿SDR,环比上升162亿SDR。对此我们点评如下:

  ● 英国脱欧导致人民币汇率承压,但资本外流持续收窄。6月下旬受到英国脱欧影响,新兴国家货币普遍承压,在岸人民币汇率也出现贬值。我们测算,6月份汇兑损益部分外储下降了52亿美元,因此非汇兑损益部分外储上升实际上比数据看起来更高。之所以在人民币贬值的同时资本外流仍能收窄,一方面是因为市场情绪比较稳定,对人民币汇率也从原来单一盯住美元转为同时参考一篮子货币,“两条腿走路”;另一方面也是因为之前对美联储7月加息预期过满,现在得到修正。

  ● 人民币对一篮子货币整体保持稳定,SDR外储上升。在脱欧背景下,各主要货币相对人民币涨跌不一,其中英镑大跌,日元作为避险货币出现大涨,美元、欧元小涨。总体来看,人民币对一篮子货币仍保持稳定。但是,在经济下行背景下,人民币对一篮子货币中期仍将面临较大的贬值压力。

  ● 短期来看,一方面英国脱欧已成定局,但其溢出效应带来的不确定性,以及脱欧带来全球经济放缓的可能性,使全球风险偏好依旧偏低,新兴市场货币的压力仍较大。但另一方面,脱欧也进一步降低了7月美联储加息的概率。若本月确如我们预期的不加息,将有利于缓解人民币汇率的压力,对外储也将起到进一步的支撑作用。中长期看,我们维持年底人民币中间价在6.8左右的判断,预计四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。

 

  (研究员:李慧勇/邱涤凡)
           
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