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同有科技(300302)—半年报业绩预告超预期40%-60%

2016-07-11 09:02:01 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月11日讯

  ● 半年报业绩预告。归属于上市公司股东的净利润同比增长为210%-240%,盈利:4284万元-4699万元,去年同期为1382万元。

  ● 业绩预告大幅超过市场预期。我们中报预测增速为150%,部分投资者怀疑,公告情况明显好于盈利预测和市场预期。

  ● 超预期并非来自已公告的大订单收入,实际是市场拓展和产品竞争力。公告重要原因之一“公司2015年下半年推出的智能感知高效的大数据存储系列产品”,2015年10月公开报道“智能感知高效大数据存储,是其面向高端存储市场的战略性产品”,推测高端产品竞争力明显增强,产品销售乐观。同时,根据公开资料,中直机关、金融、铁路、司法、发改委、工商等领域带来上半年业绩增长,明显高于同期。

  ● 数据信心的基础来自财务推荐:资产负债表简单,在业绩最差时候也没有透支业绩。2015业绩ROE从5%上升到12%。上市3年无开发支出资本化,无商誉。2014同比2013年应收账款增加1100万元,存货增加1500万元。2013年同比2012年应收账款、存货增加4000万元、500万元。

  ● 2016年验证收入高增长,2015Q4单季营收增长95%已开始表现,2016Q1收入增速53%历史同期最高。若2016营收有6亿多,利润增速更显著,预测利润1.8亿。公告大订单超3亿元,大概率在16年确定收入,大订单证实2016年营收高增速。

  ● 2017甚至2018成长因素多元化。在和久其软件、浪潮信息、太极股份、同有科技、华宇软件草根调研可知政务十三五信息化较快增长已有端倪,2015Q4久其软件快报内生超预期即来自政务资管新IT投入。政务IT总需求其实超过金融IT。预计同有科技还将上下游拓展数据安全、数据运营等新业务。市场将逐渐发现其综合成长性。

 

  ● 维持“增持”评级和2016-2018年利润预测,考虑半年业绩全年占比不高暂不调整预测,建议寻找买入机会。预测2016/2017/2018净利润为1.79亿、2.98亿、4.01亿,2016-2018年复合营业利润增速为83%,对应于2016年业绩PE为80X,PEG为0.96。若PEG为 1.5估值对应224亿。2015年8月20日发布深度报告后两次上调盈利预测,后续继续超预期概率大。股价上涨催化剂来自减持完毕、持续收入与利润超预期及其经营正反馈。

        
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