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每日推荐一股:国电南瑞充分受益16年充电桩大行情

2016-07-12 13:21:59 来源: 至诚财经网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月12日讯

  国电南瑞:充分受益16年充电桩大行情

  公司公告,2016 年上半年营业收入同比增长约35%,归母净利润同比增长1000%-1050%。公司公告,2016 年上半年营业收入约38 亿元,同比增长约35%,归母净利润约2.74-2.87 亿元,同比增长1000%-1050%。

  毛利率提升致净利润增速远超营收增速。报告期内,公司营收、净利润增速较快,主要源于去年同期部分客户交货期延后,基数较低。公司上半年净利润增速远超营收增速,主要源于公司高端产品投运占比提升,致整体毛利率较去年有所上升。

  充分受益16 年充电桩大行情。2016 年,国网规划充电设施建设投资50 亿元,预计同比增长超过200%。

  公司在历次国网充电设备招标的中标率超过10%,其中2015 年在国网充电设备招标中中标1.77 亿,市占率约12%;2016年两批次充电设备招标中,公司及子公司国电南瑞南京控制系统中标约1.44 亿元,市占率约11%;若进一步考虑集团下属普瑞特高压,则合计中标金额达到约2.43亿元。假设公司2016 年维持在12%左右市占率,全年仅在国网充电设备招标中有望中标达到约6 亿元。

  能源互联网系统供应商,有望切入能源管理业务。目前,电改文件基本已经下发,电改进入实质性改革阶段。我们认为,用户侧能源管理业务将成为发展趋势,其中,软件系统是竞争核心。公司在调度行业深耕多年,电力系统软件实力在行业内首屈一指,具有切入用电侧能源管理业务的良好基础。

  资产注入窗口临近,优质资产提升盈利。国网电科院于2013 年11 月承诺,将在重组完成后3 年内,通过业务整合、股权转让、资产注入等方式解决国电南瑞与南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞之间的同业竞争。目前,时间节点渐进,资产注入落地预期将不断升温。我们预计,上述三个公司净利润高于目前上市公司13亿元的净利润,优质资产注入有助于提升公司的技术实力和利润水平。

  投资建议及盈利预测。我们预计,2016-2017 年公司营业收入达到109.50 亿元、124.44 亿元;净利润达到14.60 亿元、16.72 亿元,同比分别增长13.34%、13.44%;每股收益为0.60 元、0.69 元。考虑到拟注入资产对公司业绩拉动明显,给予公司2016 年25-30X PE,对应目标价15.00-18.00 元,维持买入评级。

  风险因素。配网投资不达预期。海通证券

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