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每周一股推荐:张江高科公司科技投行布局不断加快

2016-07-16 10:51:06 来源: 至诚财经网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月16日讯

  张江高科:公司科技投行布局不断加快

  2016 年7 月15 日,公司公告称,中国证监会主板发行审核委员会2016 年第108 次发审委会议审核结果:(一)上海康德莱企业发展集团股份有限公司(首发)获通过;(二)山东步长制药股份有限公司(首发)获通过。公司持有上海康德莱企业发展集团股份有限公司991 万股,占该公司发行前总股本的6.28%。

  公司全资子公司----上海张江浩成创业投资有限公司通过控股的上海浩凯投资有限公司及参股的张江汉世纪创业投资有限公司间接持有上海张江和之顺投资中心(有限合伙)39.4%的股权。张江和之顺持有山东步长制药股份有限公司17,723,520 股,占该公司发行前总股本的2.896%。上述参股的两家公司股权自上市之日起12 个月内不得转让。

  2016 年7 月,公司参股康德莱和步长制药IPO 上市审批通过。我们认为,公司已经形成了“投资一批、股改一批、上市一批、退出一批、储备一批”

  良性循环的投资模式。目前,康德莱和步长制药IPO 上市审批通过表明公司科技投行建设逐步进入收获期。

  公司科技投行布局不断加快。目前,公司正加快向科技投行转型,产业投资布局不断提速。截止2015 年底,公司已累计投资约40 亿元,投资项目58个,积极打造从天使、VC 到PE 的产业投资链。我们认为,公司着力打造“新三商”,即打造科技地产商、产业投资商和创新服务商,由此进一步打造基于科技创新平台的科技投行,从而培育具有全球影响力的本土科技创新企业。

  投资建议。受益上海科创中心建设,产业投资增长空间大,维持“买入”评级。

  目前,公司全资子公司浩成创投投资额为19.73 亿元,上市公司直接投资的长期股权投资额为12.87 亿元,两者合计股权投资额32.60 亿元。考虑目前创新已成为张江发展驱动力之一,且三板市场、注册制直接提升张江创投潜在实力,我们假设公司创投业务权益增加值是投入额的6 倍,即公司创投业务权益增加值为195.62 亿元。由此,可知公司NAV 是464.3 亿元,对应RNAV是30.1 元。我们预计公司2016、2017 年EPS 分别是0.39 元和0.48 元。

  考虑到公司属研发园区龙头,中国创新发展桥头堡,三板市场、注册制等多层次资本市场建设直接打通张江创投“进退通道”。上海自贸区正式扩区至张江,公司是张江唯一上市开发主体将充分受益。

  未来张江园区将在产业创新、制度创新、金融创新进行探索,园区将实现空间载体升级、企业集聚和功能拓展,区内土地价值直接提升。公司参股多家高新企业,PE 投资链条日趋完善,投资收益增长潜力大,我们以RNAV,即30.1 元为公司6 个月的目标价,维持公司“买入”评级。

  风险提示:企业转型不达预期风险,公司重心下移。海通证券

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