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计算机周报点评:中报增速暂乐观,只投资核心标的!

2016-07-18 09:03:08 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月16日讯

  ● 大局上,联合发布技术渗透全行业的深度研究,希望咱们看到未来3-5年底层技术(例如算法、器件、元素)驱动的成长股机会,不必在“技术事件”“互联网事件”等主题投资上做零和博弈。1)申万宏源跨行业论述“技术渗透全行业”的《遗”技之长--全行业技术渗透之“汉诺塔”("SW”互联网模型姊妹篇)》已经发布。2009-2012年咱们寻找产品型(消费、硬件等)企业的成长机会,2013-2015年寻找互联网型企业成长机会,但是商业模式互相模仿后,壁垒降低,应该寻找下一个赢者通吃的成长机会。技术(例如算法)是比互联网更加赢者通吃的形态。2)商业模式优化创造的成长都面临被模仿的威胁。产品型软件企业无力满足大客户、硬件型企业价格战、周期品的提价涨价博弈、卖方分析师之间互相模仿导致零和博弈都说明这种状况。咱们只是因为这些逻辑简单而认为可行。简单可行,竞争对手也觉得简单可行,竞争后大家都觉得很难。既然卖产品、投融资、营销、挖人都不那么难,那么技术(算法)壁垒公司学会上述一切,出现利润成长也就不难了。之前的三次周报我们都暗示过这个逻辑(5月8日《4个月甜蜜期,投资利润与它的Technium》、7月3日《开始收缩到优质公司!》、7月10日《从Fintech到全行业技术元素,...》。

  ● 我们的观点有幸与周末两篇热文有交集。一篇是《周鸿祎:美国已经没人谈独角兽概念了》,讲“比较罕见的才叫独角兽,大部分的都长两个角。但是一夜之间所有人都标榜自己是独角兽的时候,这个时候长一个角就不稀罕了”。大家可以仔细斟酌当前热炒概念是否值得投资。另一篇是《稻盛和夫最新演讲;培育人才是经营者留给企业的最大资产》。我们这篇报告重点讲了企业生产工具(人,未来是智能或者机器人)的效率,而中国的“通才”欠缺是很大隐忧。稻盛和夫这篇或许对智力人才主导的TMT行业、投资机构、券商都有帮助吧。

  ● 行业上,本周再联合发布两篇Fintech深度研究,作为全行业技术渗透具体机会的开始。一篇是《南天信息深度研究-治理与经营均在反转(Fintech深度研究之三暨金融信息化深度之十五》),一篇是联合主题策略的《Fintech:硅与资本的融合(Fintech深度四)》。

  ● 微观上,行业有业绩预告的116家的中报平均数、中位数乐观。截至当前,已有116家计算机公司预告2016年上半年增速区间。其中位数为7.8%-30%,平均数为34.2%-65.5%(剔除分众传媒)。这既说明中报增速可能较佳,又说明大市值公司的利润增速更快(所以平均数高于中位数)。我们在4月预测2016H1计算机行业利润增速24%,目前符合当时预判的概率高。

  ● 重点推荐品种同花顺/同有科技/久其软件/赢时胜/久其软件/新北洋/太极股份等中报预告领先。我们今年推荐的核心是“利润成长”,目前核心标的的中报利润增速较高,同有科技、久其软件、同花顺、赢时胜、太极股份等中报利润增速均超过市场此前一致预期。今年计算机投资可向它们靠拢。

 

  (研究员:刘洋/刘畅)

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