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百川能源600681:未来受益首新机场投运和京津冀一体化

2016-07-21 08:53:51 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月21日讯

  ● 公司积极推进第一期员工持股计划草案。公司于2016年6月23号发布第一期员工持股计划草稿。方案披露,公司拟通过资管计划,募集2.4亿元通过资管计划从二级市场购入公司股票。按照6月22号的收盘价测算,资管计划对应的股票数量约为2513万股,占公司总股本的2.6%。解锁对应的考核条件为2016-2017年扣非归母净利润分别不低于5个亿和6个亿,和此前借壳重组时的业绩承诺基本相同。

  ● 首都第二机场17年建成,廊坊迎来“临空经济区”发展机遇。首都国际机场的临空经济区2015年的旅客吞吐量达到8990万人次/年。而根据官方预测,新机场到2025年,旅客吞吐量能够达到约7000万人次/年,相当于再造一个首都机场。我们认为新机场为周边地区带来了保税加工仓储、现代物流、产品集散交易等产业发展机遇,加上廊坊部分承接首都城市功能转移带来的人口和产业外迁,未来经济活力不可小觑。

  ● 公司地处京津冀核心区域,且受益河北“煤改气”政策推进。公司燃气销售经营区域覆盖河北省廊坊市10个行政区县市中的永清县、固安县、香河县、大厂县、霸州市及三河市等6个县市,以及张家口市涿鹿县、天津市武清区。2014年河北省天然气消费量仅60亿m3,政府规划到2017年,天然气消费增长近3倍。此外,近期石家庄出台散煤污染整治专项行动方案,对于实施“煤改气”的居民分散燃煤采暖用户给予财政资金补贴,进一步推动河北“煤改气”进程。

  ● 盈利预测及评级:公司是最受益京津冀协同发展规划的区域燃气新贵,且未来外延并购预期强烈。我们维持公司盈利预测不变,预计16-18年分别实现归母净利润5.50亿元、6.59亿元和7.92亿元,当前股价对应PE分别为20倍、16倍和14倍,略低于燃气板块平均估值水平(16年23倍)。我们看好公司所处的廊坊地区承接首都城市功能转移带来的经济增长红利,且认为公司未来外延并购预期强烈,重申“买入”评级。


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