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江特电机调研纪要

2016-07-21 16:21:39 来源: 太平洋


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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月21日讯

  1. 公司介绍

  公司完成江苏九龙、杭州米格电机的收购、开采宜春云母锂资源、生产新能源汽车驱动电机等业务,成功转型。3年内,实现营业收入100亿的目标。

  电机业务:

  新能源汽车驱动电机:2016-2017年目标3-4亿,4-5亿。2016上半年营业额约为8000万,毛利率25-30%,净利润10%以上,给大郡的配套占比60%,客户还包括英威腾、大华科技等。电机的销售价格下降10%,90%是轻卡市场,价格在1-2万/台。采用的磁材英落华、横店东磁、宁波韵升。在上海成立电动汽车研发中心,并在日本和德国设有分支机构。

  米格电机:伺服电机,主要市场在数控和自动化领域,年产超过50万支,2016-2017年的对赌协议为:6000万元和7200万元。国家对节能电机有补贴,预计米格2016年的净利润可能达到8500万,通常有一半的净利润是补贴。米格的磁钢供应商有宁波韵升、正海磁材、银河磁体。

  所以,电机业务2016-2017年的净利润分别为:1亿和1.3亿。

  矿产业:公司通过收购兼并,掌握了亚洲最大的锂矿资源,拥有5处采矿权,6处探矿权,矿区面积达30多平方公里,覆盖宜春市2县1区,占宜春市已探明锂矿面积的近2/3,资源储量超3亿吨,氧化锂储量超百万吨。泰利森锂辉石品味6%,云母4%,卤水矿3%。原矿开采的净利润约为500万,长石粉价格在100-200元/吨。

  碳酸锂生产线技改将在7月底完成,主要是将锂提炼60%提高到80%,成本由7-8万元/吨降低到4-5万。2016年产量达到2000吨;2017年预计,新建产线6000吨,出货量在5000吨左右,再加老线2000-2500吨,总计7000吨产量。

  价格走势:客户主要在湖南,现在有点回落,电池级碳酸锂15万/吨左右,下半年回到16-17万/吨;2017年的价格,14-15万/吨;工业级12-13万/吨,纯度98%以上。

  副产品:铯30万/吨,铷500-600万/吨。1吨碳酸锂伴生6吨铷铯矾,一年有1.2万吨,60吨生产1吨高纯度铷;1500元/吨的成本。主要是卖混合物,大概2000吨、2000元/吨。

  铯:催化剂、医药添加剂、深海油井勘探(润滑作用),一口井需要600吨碳酸铯,雅宝出货量较大,铯是稀缺,以后也要转到铷上来。

  在不考虑副产品的情况下,2016-2017年碳酸锂的净利润为4000-5000万和3亿。

  电动汽车:公司电动汽车主要有3个平台,九龙汽车、宜春客车厂和江特电动车。宜春客车厂已经拿到了新能源汽车牌照,并有3款上了推广目录,预计2016年生产100辆以上,8米车型。未来3-5年,生产1万辆以上。

  九龙客车:产能1000台/月,2015年3400辆,实现净利润3.4亿;2016年国家严查骗补,影响了发展,1-5月销售1300多辆,仍以6-8米车为主。随着补贴政策落地,对全年的目标有信心,发展多个车型、去年只有艾菲,今年生产新海师,10米以上由宜春客车厂来做。

  预计九龙贡献的净利润与2015年持平。

  综上分析,我们发现江特电机如果上述计划全部完成,2016-2017年的增长会非常明显,2016-2017年的净利润分别为4.9亿和7.4亿。2015年,公司的净利润为4300万,同比增长10倍,2017年同比仍能增长50%以上。

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