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午评:五因素致近期调整 结构性行情博弈中

2016-07-25 11:30:26 来源: 证券时报

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月25日讯

  中金公司认为,市场近期调整的原因可能包括几个方面:

  1)前期的上涨使得有些投资者有获利回吐的动力,近期公布的宏观经济数据也使得增长担心有所强化;

  2)央行官员有关“流动性陷阱”的表态影响流动性预期;

  3)近期监管层打击杠杆等规范措施也影响市场情绪,东北省份的公司的债务违约信息也牵动市场神经;

  4)部分公司的解禁及主要股东的减持造成对股份减持的担心;

  5)外围市场波动等等。

  但综合来看,暂时还没有看到下跌背后有新增的、系统性偏负面因素,目前这波调整可能是博弈性行情的波折。整体上看,目前市场流动性环境偏宽松,在稍作盘整之后,博弈性的行情可能还会延续。

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  不过,目前中国大环境依然处于增长下滑、货币宽松的阶段,结构性挑战没有缓解的迹象;从外围来看,欧洲金融机构的问题依然存在并存在造成系统性冲击的风险,区域性的矛盾激化现象时有发生。

  结构性博弈行情虽然仍未结束,也得且行且珍惜。综合今年全球市场和A股的情况,尽管有的市场股市创出新高,但在全球整体增速低迷、利率偏低的大背景下,资金背后配置的逻辑依然是偏防御、偏价值的思路,而并非由那些基于反应对宏观乐观预期的板块领涨。

  因此,在操作上继续建议脱“虚”向“实”,在短期获利回吐压力释放之后,可继续逢低吸纳有盈利增长、估值不高的板块和公司,大消费相关的板块和个股依然是重点。

  另外,全球货币宽松对于需求刺激效果越来越钝化,财政政策又重新受到重视。相比外围多数经济体面临的政治僵局及政府部门的高杠杆,中国的财政政策灵活度相对突出。中国这方面的优势及相关领域也值得关注。

  建议投资者稳守价值,两类行业可能产生相对收益:

  第一,估值不高、有相对稳定增长的行业和个股(食品饮料、龙头医药、家电等大消费类是典型);

  第二、行业情况相对稳定、股息收益率相对高的板块和个股(部分汽车、基础设施类、水电等)。

  另外,需求低迷的环境也会使中国政府主动干预和改革尝试,因此代表政府支出重点的新能源、基建、环保等,以及代表潜在改革尝试的领域,包括供给侧改革、国企等主题,将提供阶段性配置机会。

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