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劲嘉股份业绩快报:业绩低于预期 买入评级

2016-07-26 15:47:56 来源: 和讯网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月26日讯

  事件: 公司于 7 月 14 日晚间发布上半年业绩快报,业绩低于预期。 公司 2016 年 1-6 月实现 13.01 亿,同比下降 3.28%,实现归属于 上市公司股东的净利润 3.50 亿,同比下降 11.10%;分季来看, 公司 2016 年第二季度实现收入 6.70 亿,同比增 2.15%,实现净 利润 1.12 亿,同比下降 13.01%。 简评 烟标去库存,新品改版增加费用,业绩承压仍待放量。 公司 2016 年一季报预计 2016 年 1-6 月归属于上市公司股东 的净利润变动幅度为 0.00%至 20.00%,2016 年半年度业绩快报披 露业绩低于预期,造成差异的主要原因是:(1)烟草行业经过 2015 年四季度的较快增长,2016 年上半年处于调结构、优库存 阶段,2016 年 1-5 月,我国烟草实现产量 1940.01 万箱,同比下 降 7.75%,实现销量 2,047.56 万箱,同比下降 7.75%,对有限的 烟标存量市场空间,一方面公司为了把握调结构机会加大了新产 品设计打样投入,造成费用增加;另一方面受部分产品改版影响, 公司报告期主要产品烟标销售比上年同期减少;(2)公司大力 发展的包装物联网、新型精品包装、新型烟具等尚处于投入期; (3)公司重要的子公司重庆宏声印务有限责任公司、重庆宏劲 印务有限责任公司受主要客户川渝中烟工业有限责任公司拆分 工作的影响,报告期发出商品无法确认销售收入。受以上因素影 响,公司上半年业绩仍承压,我们预计以上因素逐渐消除后,公 司业绩表现将趋平稳。 收购吉星,牵手长荣,横纵并拓。 (1)2016 年 4 月,收购吉星印务 70%股份,填补东北烟标 市场空白,提高市场占有率。吉星印务在烟标行业经验丰富,主 要客户为吉林烟草、黑龙江烟草和河南中烟,拥有“长白山(603099,股吧)”、 “红塔山”“南京红”牌卷烟等多个烟标产品系列,2015 年实现 烟标销售 25 万大箱;同时吉星印务盈利能力良好,2015 年实现 净利润 0.16 亿元,同比增 344.63%,对 2016 年至 2018 年的净利 润(扣除非经常性损益后)业绩承诺为 4000、4600、5290 万元, 年均增速 15%。 (2)2016 年 4 月,牵手长荣,推进智能包装。长荣股份(300195,股吧)是中国印后第一品牌,双方通过组建“智能包装印 刷研究院”,联合开发新产品,确认互相采购额度(彼此均不低于 3 亿元),可在提高包装印刷上下游产业链 的智能化水平上紧密合作,有利于加强公司印刷包装新材料、新工艺及设备等领域的技术含量,提升公司整体 生产效率和技术水平。 定增 16.5 亿打造四大项目,与复星合作大包装+大健康双线发展。 (1)定增 16.5 亿打造四大项目,打造大包装产业链闭环。2016 年 6 月,公司以 8.99 元/股非公开发行不 超过 1.83 亿股,募资不超过 16.5 亿元,投资基于 RFID 技术的智能物联运营支撑系统项目,贵州省食品安全(含 药品保健品)物联网与大数据营销溯源平台项目,新型材料精品包装及智能化升级项目和包装技术研发中心项 目,通过项目的实施,公司将形成从新型材料研发到智能精品包装设计、制造再到信息追溯、物流追踪全产业 链产品体系,大包装产业链闭环趋成。

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