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华兰生物:首单抗临床获批 福建凝血酶原提价36%

2016-07-26 17:23:22 来源: 申万研报

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)7月26日讯

  公司的抗HER2阳性乳腺癌单抗曲妥珠单抗获得临床试验批件

  单抗产品线全面布局,车间产能未来有望超过3万升。公司的基因工程参股公司(公司40%参股)于25日取得曲妥珠单抗的临床试验批件。曲妥珠单抗是HER2阳性乳腺癌的一线治疗药物,罗氏原研产品2015年全球销售额高达64亿美元。公司整个单抗产品线已经具备比较全面的研发产品线,除曲妥珠外有阿达木、利妥昔、贝伐三个单抗正在申报临床批件,帕尼、德尼、伊匹单抗正在研发,公司新的生产车间正在建设,建成后单抗产能有望超过3万升,将成为最有影响力的单抗企业之一。

  福建血制品价格谈判实现凝血酶原的大幅提价,华兰产品线提价预期提升。福建公布的新一轮血制品价格谈判结果显示,泰邦和华兰的凝血酶原复合物分别实现了50%和36%的提价幅度,华兰的谈判入围产品数量也有显著提升;从批签发数据可以看出华兰对此早有准备,上半年凝血酶批签发占比超过90%(2015年占比约56%),同比增速超过70%,来多品类的全面提价可期,看好公司(1)招标入围产品数量提升带来的增量空间(华兰吨浆生产率和采浆量今年均有提升,全年采浆有望超1000吨);(2)内部激励带来的采浆量内生高速增长;(3)产品跟随提价带来的盈利能力可持续提升(招标最严的福建省提价更具有全国代表性)。

 

  血制品龙头,2016进入业绩加速释放期,维持增持评级。公司血制品业务快速增长,血制品放开定价提升公司收入及利润空间;单采血浆站资源丰富,去年新批的重庆六个分浆站采浆量今年将大幅提升,原有浆站管理激励和内生增长提升,全年采浆量有望超过1000吨;疫苗出口研发和单抗业务稳步推进,未来有望成为新增长点,作为中国领军的血制品及生物制药企业,公司发展值得期待。我们维持16-18年EPS0.86元、1.14元、1.48元,增长35%、33%、30%;对应预测市盈率43倍、33倍、25倍,维持增持评级。

        
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