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大跌后如何选择:银行理财新规下A股三大不变

2016-07-28 17:35:50 来源: 中财网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月28日讯

  华泰证券:银行理财新规下A股三大不变

  7月27日,受银行理财新规消息影响A股大跌,在经历了大跌之后,我们对后市的看法不变:维持中性略偏悲观的判断,大的上行空间看不到,但大的下行空间也看不到。我们给出这个判断源自于三个没变:存量博弈格局没变,风险偏好低没变,资产荒没变——存量博弈和低风险偏好限制市场的上行空间,但资产荒仍对A股的估值水平有一定支撑。

今日股市最新消息

  年中政治局会议强调“脱虚入实”

  7.26年中政治局会议和7.27银行理财新规是宏微观搭配的“脱虚入实”。年中政治局会议的增量信息是非常明确的“脱虚入实”:会议强调要发挥财政资金效应,引导社会资金更多投向实体经济和基础设施建设薄弱领域,强调要着力疏通货币政策传导渠道,优化信贷结构,支持实体经济发展。

  我们在7.17周报《博弈宽松的缓冲期正变短》中提示,市场应从期待难解渴的货币政策转向关注可能超预期的财政、准财政的发力,两周前央行有表示说“货币政策有点陷入流动性陷阱”,呼吁财政政策积极配合货币政策,这一表态反映央行对宽松边际效应减弱和M1增速过高的担忧,希望通过财政引导流动性“脱虚入实”。

  宏观经济到资本市场、政策基调到监管规定,均指向“脱虚入实”

  7.26政治局会议是宏观政策基调上的脱虚入实,而7.27银监会的银行理财新规,是微观监管上的脱虚入实。我们看到从宏观经济到资本市场,从政策基调到监管规定,自上而下均指向“脱虚入实”、指向金融去杠杆。

  我们团队从中期策略以来,反复强调这四个字,这就是今年金融市场主线,今年以来的各类脱虚入实的政策和新规可以说是从下脱到了上——从资产端到通道再到资金源,“脱虚入实”这四个字决定了这个市场难改变存量博弈格局,风险偏好难以提升。

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