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任泽平:供给侧改革破冰 股市悲观无必要

2016-07-29 10:20:22 来源: 新浪财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)07月29日讯

  我们中期宏观展望报告的题目是《供给侧改革破冰》,在上半年经济短期企稳之后,下半年供给侧改革有望破冰,近期相关政策有加速迹象,这对下半年经济和资本 市场将产生较大影响。7月26日政治局会议部署了下半年经济工作,对供给侧改革五大任务提出了具体要求。

  当天,国务院办公厅发布《关于推动中央企业结构调 整与重组的指导意见》。7月27日国务院常务会议部署建立法治化市场化去产能机制。媒体报导银监会正在研究制定《商业银行理财业务监督管理办法》。证监会 提出,不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充,募集资金只能用于房地产建设而不能用于拿地和偿还银行贷款。

供给侧结构性改革

  1、上半年稳增长发力,下 半年供给侧改革破冰。由于去年下半年经济下行压力较大,今年上半年政策主要着力点是稳增长,1季度放了4.61万亿信贷。一二季度经济增速均为6.7%, 呈L型走势。在经济短期走稳、全年6.5%-7%目标有望完成之后,下半年可能政策着力点在供给侧改革。

  2、不搞强刺激。2015年12月 18-21日中央经济工作会议提出“明年及今后一个时期,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。主要抓好去产能、去库存、去杠杆、降成 本、补短板五大任务。”今年上半年稳增长发力对于稳定短期经济起到了一定作用,但也付出了不小的代价,比如大量货币投放、房价大涨、落后产能复产、杠杆率 攀升等,增加了供给侧改革的困难。

  新华社发布当前经济形势系列述评之二称,“面对下行压力我们要稳住宏观政策,不能自乱阵脚再搞强刺激,否则 功亏一篑、后患无穷。要迎难而上,坚定不移推进供给侧结构性改革。特别是在去产能问题上,不能因为部分产品价格的一时回暖就动摇决心。要重点突破,以激发 民间投资活力增强发展动力。要抓住根本,用重大改革举措落地增强发展信心,要深化国有企业、金融、财税体制改革。”

  3、货币政策落入流动性陷 阱,适度扩大总需求,下半年可能以财政政策为主,货币政策为辅。2014-2016Q1货币宽松,经济增长一路下行,超发货币未流入实体经济,先后推涨股 市、房市等资产泡沫。近期企业囤积现金,M1大幅回升,并与M2裂口不断张大,货币流通速度下降,呈流动性陷阱迹象。

  财政部楼继伟部长表示,货币政策的边 际效益在下降,要实施更多增长友好型的财政政策,有财政空间的国家要加大财政支出力度。央行盛松成认为,目前企业有流动资金而不进行投资的局面等同于某种 形式的“流动性陷阱”,在实施稳健货币政策的同时,还需要实施积极的财政政策,通过降税降低企业成本。

  下半年可能更加重视财政政策作用。政治 局会议强调继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,要落实各项减税降费措施,保证公共支出能力和力度,发挥财政资金效应,引导社会资金更多投向实体经济 和基础设施建设薄弱领域。预计下半年轨道交通、海绵城市、地下管网、水利等基础设施投资有望加强。

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