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华测检测(300012)第三方民营检测龙头 受益千亿市场放开

2016-08-02 09:05:51 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月1日讯

  ● 公司作为国内最大民营第三方检测,持续扩张打造检测行业龙头:15年公司营收12.87亿元,归母净利润1.81亿元,同比分别增长39.07%和23.58%。目前国内第三方检测逐步放开,未来公司将加快收购步伐,打造平台型综合性检测服务龙头。

  ● 公司核心竞争力之一:第一大民企背景公司,第三方检测品牌公信力高。美国消费品安全协会认证(CPSC)对于检测机构的最重要要求之一为机构的第三方独立性。具有各国政府背景的检测机构被认为可能会有立场倾向性难以通过认证。民营公司则由于天生的第三方独立性被其青睐。公司自成立以来坚持塑造品牌公信力,成为CPSC认可的第一批国内检测机构。作为中国最大的民营第三方检测公司,未来凭借良好的品牌公信力将成为公司重要的竞争优势之一。

  ● 公司核心竞争力之二:内生:单人创收提升空间大+外延:并购动力强。对比国外检测公司巨头,目前的单人创造营收仅为对标公司一半到1/4之间,后续的数据挖掘及分析带来的高附加值提升空间相当大。同样参考国外巨头发展历史,并购是公司进入新领域和新区域的重要手段之一,我们认为未来公司的外延扩张速度将大大加速。

  ● 投资评级与估值:我们预计公司2016-2018年净利润229、307、387百万元,按照增发9200万股计算,全面摊薄EPS分别为0.27、0.36、0.45元/股,对应2016年PE为41倍,低于行业平均的2016年59倍30%。我们认为公司借助检测行业民营龙头地位与多年积攒的优良信誉,受益于检测行业市场化改革,抢占先发优势,未来将通过并购扩产等途径进一步扩张公司规模,打造成为覆盖面较广的全国及跨国综合性检测服务商。公司竞争优势明显,战略思路清晰,未来第三方检测订单进一步放量,业绩增长和市值成长具备高弹性,首次覆盖给予“增持”评级。

 

  (研究员:刘晓宁/董宜安/王璐)           详情请继续关注直播室【创世纪

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