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2016年8月4日展望:重点布局十大板块优质股

2016-08-03 15:23:41 来源: 中国证券网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月3日讯

  煤炭行业周报:动力煤继续大涨,焦煤涨价蠢蠢欲动,关注政府对供应放松的相关表态

  类别:行业研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐倩 日期:2016-08-03

  截至8月2日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价大涨14元至438元,涨幅扩大。秦皇岛库存265万吨,环比下降2.5%,连续2周创历史新低,锚地船舶数量54艘,环比增加1艘,沿海煤炭货运指数上涨3.9%,连续7周上涨。六大沿海电厂库存上涨3.8%至1,215万吨,库存天数下降3天至15天。

  日均煤耗73万吨,环比大幅增长13%。高温天气使得电煤需求节节攀升,而产地、港口、电厂库存,各环节库存都明显偏低,煤价无疑仍将持续上涨。钢焦价格淡季逆势涨价,而9/10月旺季来临,焦煤具有涨价可能,建议关注。

  年初至今秦皇岛5,500大卡动力煤价格上涨20%或73元,而近一个月就快速上涨了10%或38元,在库存极低、供需失衡下,煤价短期看不到回落的可能,即便淡季到来,回落的幅度也会有限。而11月开始,煤价有可能进入新一轮上涨,如果供应不放松,配合下半年1.8亿吨的去产能目标,煤价在年底有望触及500元,届时煤价将比年初上涨37%。
 

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  而上半年国有煤炭企业已经实现扭亏为盈,也就是说是在6月底煤价比年初上涨10%的时候。大幅上涨的煤价引发政府调控的风险在不断累积,可能会抵消一部分基本面向好预期。近期板块走势符合我们预期:尽管煤价大涨但板块维持强势震荡,缺乏上攻性,我们认为跟政府调控预期有关。

  接下来应关注政府对供应放松与否的相关表态,如果容忍度较高板块仍有表现机会。建议重点关注优质龙头公司:西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、陕西煤业;

  建议关注有价格上涨预期的焦煤公司,如盘江股份(作为质地优良的公司近几个月连续跑输行业,可能有补涨机会);此外,热点国企改革兼并重组概念股也值得关注:中煤能源、中国神华、ST*新集、平庄能源、露天煤业等。

  支撑评级的要点。

  港口、产地动力煤价格大幅上涨,无烟煤连续2个月持平。截至7月18日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价大涨14元至438元,涨幅明显扩大。产地煤价:动力煤大涨8%左右,无烟煤持平(连续2个多月持平,主要由于下游行业的低迷,尿素价格近一年持续下跌,跌幅16%)。

  产地、港口、电厂各环节库存明显偏低,煤价上涨将持续。秦皇岛库存265万吨,环比下降2.5%,连续2周创历史新低,然而北方4港库存有小幅回升1.7%至1,007万吨。秦皇岛锚地船舶数量54艘,环比增加1艘,沿海煤炭货运指数上涨3.9%,连续7周上涨。

  六大沿海电厂库存上涨3.8%至1,215万吨,库存天数下降3天至15天。日均煤耗73万吨,环比大幅增长13%。高温天气使得全国用电负荷屡创新高,煤炭需求节节攀升,产地、港口、电厂库存,各环节库存都明显偏低,而高温天气仍将持续,煤价无疑仍将持续上涨。

  迫于压力,神华8月长协价涨幅偏低。国家发改委官员近期表态:煤价上涨过多不利于去产能、兼并重组、优化布局。需求没有增加,煤价上涨过度,缺少支撑不可持续。迫于压力神华等4大煤企8月的长协价上周迟迟没有出台,最新消息可能上涨18元/吨,这明显低于市场预期的25元,也低于市场价格,但并不能阻碍煤价的上涨。

  煤焦钢产业链淡季逆势涨价,焦煤价格蠢蠢欲动。焦煤个别地区有1.5%左右的小涨,比如山西临汾、吕梁,而绝大部分地区价格稳定。本周钢铁价格重回涨势上涨2.8%,焦炭价格淡季逆势上涨3.5%左右,且是近一个月第二次普涨,比较超市场预期。

  尽管产业链的滞后性,焦煤的上涨还没有到来,但是9、10月是煤焦钢产业链的旺季,焦煤是有上涨预期的,关键看钢焦涨价的持续性,山西的供应收缩更好,价格可能会有更好表现,建议关注焦煤。

  投资建议:年初至今秦皇岛5,500大卡动力煤价格上涨20%或73元,而近一个月就快速上涨了10%或38元,在库存极低、供需失衡下,煤价短期可能看不到回落的可能,即便淡季到来,回落的幅度也会有限。而11月开始,煤价有可能进入新一轮上涨,如果供应不放松,配合下半年1.8亿吨的去产能目标,煤价在年底有望触及500元,届时煤价将比年初上涨37%。

  而上半年国有煤炭企业已经实现扭亏为盈,也就是说是在6月底煤价比年初上涨10%的时候。大幅上涨的煤价引发政府调控的风险在不断累积,可能会抵消一部分基本面向好预期。近期板块走势符合我们预期:尽管煤价大涨但板块维持强势震荡,缺乏上攻性,我们认为跟政府调控预期有关。

  接下来应关注政府对供应放松与否的相关表态,如果容忍度较高板块仍有表现机会。建议重点关注优质龙头公司:西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、陕西煤业;建议关注有价格上涨预期的焦煤公司,如盘江股份(作为质地优良的公司近几个月连续跑输行业,可能有补涨机会);此外,热点国企改革兼并重组概念股也值得关注:中煤能源、中国神华、ST*新集平庄能源、露天煤业等。

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