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勤上光电—现金牛+背景优势抢占教育行业制高点

2016-08-23 08:55:11 来源: 申万研报

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月23日讯

  ● 收购龙文教育已完成,为A股发行股份购买教育类资产的首个成功案例。公司向杨勇等9名股东以发行股份及支付现金方式购买其持有广州龙文100%股权,并向特定对象增发募集配套资金。龙文教育整体作价 20 亿元,其中现金支付 5 亿元,剩余以 14.17 元/股增发 1.06 亿元股。公司同时向李旭亮、李淑贤等 6 名特定投资者以 14.17 元(除权前)/股增发 1.27 亿股募集配套资金 18 亿元,继续投入K12教育事业。本次收购过会,奠定公司转型的坚决一步,同时是A股历史上第一个通过发行股份购买教育资产获得过会的案例,是教育资产证券化的典型范例,也展现出公司极强的执行力和转型动力。更多详情请继续关注【股市直播室

  ● 龙文教育为全国性K12一对一课外辅导龙头。未来K12课外辅导市场价量齐升,市场规模不断扩容。市场集中度低,差异化需求明显,资本注入后可助公司全方位发展。龙文教育具有极强的渠道优势和品牌优势;其次,证券化过程中,龙文教育对网点进行了深度梳理和精简调整,整体盈利能力提升;第三,募集资金重点打造线上线下结合,提升客户粘性,优化客户体验。

  ● “现金牛”+华夏人寿背景,支持公司在跑马圈地阶段率先占领制高点。本次并购完成后,华夏人寿将成为公司的第二大股东。华夏人寿总资产规模超过 3500 亿元,旗下华夏久盈资金充沛,积极投资众多消费服务领域。此外,公司经过多年经营在帐现金超过14亿。我们认为在《民办教育促进法》修法尚未正式落地、并购监管趋严的当下,公司具备重组过会、现金充沛、股东资源丰富的特质,有极大的先发优势在教育领域占领制高点。

  ● 首次覆盖,给予“增持”评级。并购龙文教育已完成,奠定公司转型坚实的第一步。公司具备资金优势,执行力极强,有望在政策尚未明确的时期发挥先发优势。假设公司LED业务稳定发展,教育业务高速增长。并购完成并表后,公司总股本增加至15.19亿股,16-18年EPS为0.14元、0.20元、0.30元,对应PE为66、47、32倍。首次覆盖,给予增持评级。

  (研究员:马晓天/孟烨勇)更多详情请继续关注【股市直播室

 

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