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每日一股:晨鸣纸业,造纸低库存+量价齐升提升业绩

2016-08-25 08:53:29 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月24日讯

  事件:公司16H1归母净利同比增长239.8%,略超市场预期,第二批优先股发行完成10亿元。公司16H1实现收入106.06亿元,同比增长9.1%;实现归母净利9.39亿元,同比增长239.8%,合EPS 0.45元,略超市场9亿元的普遍预期。其中16Q2单季实现收入56.54亿元,同比增长7.5%;归母净利5.37亿元,同比增长197.9%。16Q2单季毛利率32.2%,净利率9.5%,均创历史新高!同时,公司第二批优先股完成发行10亿元,发行对象为英大证券(5亿元)、上海国有资产经营有限公司(3亿元)、新华基金(2亿元),票面股息率5.17%。更多详情请继续关注【股市直播室

  造纸:低库存+量价齐升,产品结构持续优化,白卡纸产能投放强化高增长预期,业绩弹性不容忽视。16H1归母净利9.39亿元,我们预计造纸和补贴累计贡献约50%业绩(H1政府补贴2.14亿元),造纸板块表现持续超预期:低库存(目前主要纸种库存维持约半个月销量,结构性供需情况得到改善);产品结构优化(毛利率较高的双胶纸(收入同比8.0%,毛利率23.0%)、铜版纸(毛利率同比提升1.48pct至25.2%)、白卡纸(收入同比21.3%。
    
       毛利率同比提升0.99pct至23.2%)收入占比持续提升至61.4%);白卡纸和铜版纸提价落实:白卡纸15年10月以来持续提价落实,行业累计提价300-500元;铜版纸15年至今持续低迷,7月开始反弹落实,9月进入传统旺季+低库存有望夯实提价基础;纸浆价格维持低位:上半年纸浆价格呈下降趋势,我们对16H2纸浆价格维持弱势判断;白卡纸产能持续投放:白卡纸山东本部产能约50万吨,15年末江西晨鸣35 万吨高档食品包装卡纸投产,湛江晨鸣60万吨液态包装卡纸生产线预计8月底9月初投产。造纸主业为全年提供更大业绩弹性值得期待。

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