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高能环境:前期订单带来营收快速增长 未来业绩可期

2016-08-29 16:09:35 来源: 方正证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月29日讯

  前期订单带来营收快速增长,投资收益增厚净利润。

  分业务看,上半年公司城市环境、工业环境和环境修复板块营收分别同比增长40.55%、268.30%和-8.82%,工业环境板块是拉动营收快速增长的主力,主要是由于前期承接项目陆续开工,在上半年确认收入,主要项目包括宁东基地南湖中水厂设计采购施工总承包项目(7564.14万元)、缅甸蒙育瓦莱比塘铜矿防渗项目(5752.40万元)和鄂尔多斯独贵塔拉工业园区南项目区渣场工程建设项目(5158.68万元)。上半年公司通过全资子公司深圳市鑫卓泰投资管理有限公司持有玉禾田20%股权,为公司带来830.42万元的投资收益,占上半年实现净利润的22.70%,起到显著增厚作用。

  新增订单修复类占比60%以上,环境修复持续发力。

  2016上半年,公司新增订单33个,订单金额17.33亿元。其中,环境修复类新增订单20个,订单金额11.55亿元;修复类订单数量占比60%,订单金额占比67%。环境修复类业务从签订订单到实现收入周期约1.5年,预计2017年将贡献业绩。

  并购整合订单充足,环境修复+工业危废+城市环境全面发展。

  环境修复领域,公司技术和业务规模均居行业前列,相继中标长春热电厂、苏州溶剂厂、上海桃浦等大型项目,受益“土十条”政策影响,未来新增订单可期;工业危废领域,公司上半年先后完成对新德环保、宁波大地的股权收购,并参股设立科领环保等,危废行业布局雏形渐成;城市环境领域,公司在污泥塘修复、污水运营、河道生态治理、城市固废处置等领域订单不断,未来可贡献部分运营类收入,平滑业绩波动。

  盈利预测:我们认可公司在环境修复领域的技术优势和项目经验,同时看好其在危废领域的布局,和向城市环境类业务的拓展。公司在手订单充足保障未来业绩,预计2016-2018年EPS分别为0.34元、0.60元和0.93元,对应当前股价PE分别为97倍、54倍和35倍,给予强烈推荐评级。

  风险提示:项目进展低于预期、政策风险、市场风险

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