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诺力股份:盈利能力提升 买入评级

2016-08-30 19:43:17 来源: 中证网

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  再升科技:下半年业绩有望加速释放 买入评级

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  =====全文阅读=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月30日讯

  [摘要]

  事件描述诺力股份发布2016年中报:上半年实现营业收入6.22亿元,同比增长12.62%,归属上市公司股东净利润0.61亿元,同比增长45.18%。

  事件评论手动回暖叠加电动爆发,三因素利好盈利能力增长:

  营收增长13%,原因:1)手动搬运车同增10%,得益于马来西亚工厂产能的释放;2)两类电动仓储车辆收入分别增长27%、18%,增速同比(8%、8%)大幅提高,伴随募投产能释放及行业快速成长,将逐步成为核心增长极;3)智能立体车库成增长亮点,同比大增135%。

  上半年净利润增长45%,扣非净利润增长88%,主要得益汇兑收益、原料跌价和降本增效。各分项盈利能力均有提升,带动综合毛利率同比提升约6个百分点。其中,手动叉车增长6个百分点,两类电动仓储车辆同比增加7个百分点左右,智能立体车库同比大幅提升20个百分点。此外,销售费用大幅增长63%,行业市占份额有望继续提升。

  拟购无锡中鼎并新增仓储叉车产能,助力增长再加速。拟购国内知名物流系统集成商无锡中鼎90%股权,目前已收到证监会受理通知书。同时,拟新增年产6000台智能化乘驾式叉车产能,有望打开成长新空间。

  看好公司中长期发展前景,逻辑如下:

  手动搬运车辆主业回暖:全球手动搬运车辆龙头,业务有望稳定发展。

  电动仓储车辆爆发可期:环保及物流推动,电动仓储车有望快速增长。

  多元拓展助力增长提速:AGV、智能立体车库和高空作业平台将逐步贡献业绩,后续有望成为核心增长极。

  转型升级打开成长空间:转型物流集成商迈出重要一步,实现从产品提供商到解决方案提供商的转变,有助提升行业话语权。

  业绩预测及投资建议:暂不考虑收购影响,预计16、17年净利润约为1.45、1.83亿,EPS分别约为0.91、1.15元/股,对应PE分别为33、27倍,维持“买入”评级。

  风险提示收购进展不达预期;新业务进展不达预期。

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