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9月1日股市预测:明日6股有望冲击涨停

2016-08-31 15:29:33 来源: 中财网

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)8月31日讯

  中海集运(601866)中报点评:重组过渡期 "航运+金融"稳步推进

  事件描述

  中海集运2016 年上半年实现营业收入86.69 亿元,同比下降52.4%,毛利率同比下降1.9 个百分点至4.9%,归属于母公司净利润同比下降200.9%至-8.4 亿元,EPS 为-0.07 元。

  事件评论

  营收大幅下滑,净利润转亏。2016 年上半年,公司实现营业收入同比下降52.4%,主要由于公司重组后不再从事集运业务,该业务收入较去年同期下降76%(仅来自今年前两个月经营)。

  由于相同原因,公司营业成本同比下降51.4%,跌幅不及营收,拖累整体毛利率下降1.9个百分点至4.9%。

  最终,公司实现归属净利润-8.4 亿,同比下降200.9%,净利润大幅转亏主要原因是:1)公司毛利率走低,毛利较上期下降8.13 亿元;
 

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  2)公司因为重组,处置子公司,导致本期长期股权投资收益较上期下降5.97 亿元;3)由于借款规模增加,公司财务利息支出增多,财务费用较上期提高3.7 亿。

  集运业务亏损严重,租赁业务贡献上半年主要毛利。重组之后,公司主营业务将由集装箱海洋运输转变为以船舶租赁、集装箱租赁和非航融资为主的综合金融服务,形成“航运+金融”的产融结合的业务模式。

  分业务来看,集运业务方面,因公司今后不再从事集运业务,该业务大幅缩减。同时,由于上半年集运市场不景气(SCFI 半年度均值同比下降35.8%),集运业务上半年毛利亏损8.5 亿元。

  租赁业务方面,公司拥有船队总运力达到84.2 万TEU(采用经营性期租形式对外出租),集装箱保有量为350 万TEU(世界排名第二)。

  今年3 月,公司将自有船舶出租,导致租赁业务收入同比增长128.9%,同时实现毛利11.9亿元,贡献上半年主要毛利。

  非航融资业务方面,公司将发力医疗、教育、能源等领域,盈利能力将逐步提升,成为公司未来亮点所在。

  7 月收到船舶报废补助2.43 亿元,弥补会计估计变更损失。4 月29 日,公司通过了《关于变更公司对船舶资产、集装箱资产会计估计的议案》,核心内容为下调船舶残值基准,由此将导致当期折旧额增加,公司预计2016 年净利润将因此减少约1.53 亿。

  同时,公司于7 月18 日收到中国远洋海运集团转拨付的船舶报废补助2.43 亿元,有效弥补了公司因会计估计变更导致的净利润减少,增厚公司2016 年净利润。

  维持“增持”评级。我们预计公司2016 的EPS 为-0.06 元,维持“增持”评级。(长江证券)

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