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你真的相信美图亏了63亿吗?

2016-08-31 16:00:05 来源: 投稿

  在美国社会心理学家阿希的著名从众实验中,被测试的那个人最终在周围人的强烈影响下,推翻了自己原有的判断,并向其他人一样认为短的那条线才是最长的。

  这个实验已经在简易的直线判断中有了案例,而在更有门槛的财经领域,阿希的结论得到了更有力证明。

  就在这几天,被众多主流媒体影响下,大众的片面理解发生在了美图公司身上。

  事情是这样的。低调的美图最近突然宣布将赴港IPO,这让许多人迅速聚焦在了这家以“美颜”起家的神奇公司。在此期间,多家主流的财经媒体相继报道,从2013年到2016年6月30日期间,美图累计亏损了63亿元。这个数字也被许多媒体紧紧抓住不放,并借此发起对这家公司的讽刺,舆论对于美图上市的前景一片哗然。

  虽然“亏损63亿元”确确实实是从招股书中获知,但如果仅仅以这个数字来认定美图的真实亏损状况,那未免是对香港IPO的理解过于浅薄了。

  美图的招股书中的财务报表,采用的是国际财务报告准则(IFRS),这是在香港上市要求的,而并非美股上市公司财报里常见的一般公认会计原则(GAAP)。

  在IFRS准则下,美图的累计亏损这一项里,包括了可转换可赎回优先股的公允价值,按照IFRS的要求,这部分公允价值被视为公司的“金融负债”。

  什么是可转换可赎回优先股?其实就是投资人把钱投给美图后,获得的股票,并且不是那种二级市场里交易的普通股,而是优先股。

  如果美图未来的发展被看好,那么这些优先股的公允价值”将提高。而实际上,美图公司每一轮的融资中,估值确实也一直在提高。

  但是,在IFRS准则下,这些数字是被计入负债的,所以造成的结果是,优先股的可公允价值越大,财务报表中显示的亏损越大,换句话说,美图上市前的估值越高,这个时候在公司账面上显示的累计亏损越多。

  根据美图招股书显示,待IPO完成后,美图全部168,662,788股优先股将自动转换为普通股,也就是说,上市后,这些公允价值将不再是负债了,这些亏损会在上市后的第一个财年内“消失”。

  所以,从美图的招股书中我们可以看到,在2013年-2016年6月份期间,美图的累计亏损为62.05亿,扣除优先股公允价值和股权激励(股权激励其实是发给员工的期权,和优先股公允亏损价值类似,都只是非现金,非运营的账面成本而已),经调整后的累计亏损,为10.83亿。

  如果自公司成立以来计算,录得累计亏损为62.6亿,扣除可转换可赎回优先股的公允价值(50.7亿)和股权激励(5270万)之后,累计亏损为11.38亿。

  从被主流媒体报道的亏损63亿到最终实际数字10.83亿,大众对于美图的看法估计会经历一场过山车。当然亏损的数字问题只是一方面,一家受到资本亲睐的公司是不会为没有盈利而烦恼的,因为投资者最终关系的话题是,这家公司存在着多大的想象力。

  从登陆海外资本市场的互联网公司来看,包括陌陌、京东等公司都是在亏损中毅然地闯入了资本的领地,最终也收获了投资者们的肯定。

  相比而言,美图可能是这几年上市的互联网公司用户优势最为明显的公司之一。从招股书中可以看出,美图的用户覆盖超过11亿台移动设备,而且3年来美图的月活在不断增长,到2016年6月已经达到4.46亿。这个月活比很多巨头都要高,比如根据新浪微博财报显示,截至2016年二季度末,微博月活跃用户数为2.82亿,美图月活4.46亿是其1.5倍。

  美图招股书中披露的月活跃用户增长数

  根据App Annie的数据显示,以下载量计,我们已在 2014 年 6 月至 2016 年 6月间屡次与阿里巴巴、苹果、百度、脸书、谷歌、微软及腾讯等全球互联网巨头一起跻身全球前八位iOS非游戏应用开发商之列。《华盛顿邮报》在今年8月份的报道中以“美图正在塑造中国创业文化”为题,肯定了这家公司在塑造“美丽生态系统”方面的成功。、

  拥有巨量的用户意味着什么?这个答案或许在已经在港股上市的另外一家互联网公司腾讯身上找到答案,腾讯凭借着超过庞大的QQ和微信用户基数,展现了“增值服务”商业模式的魅力。

  腾讯在巨大的用户基数下,最开始用彩铃变现,之后是QQ会员,后面再到游戏和广告;同时,腾讯也把流量输出给其他的战略业务如Qzone、应用宝、支付和新闻等,并为这些产品提供了巨大的支援。今年第二季度,腾讯收入大涨52%。

  而对于美图所拥有最强消费力的年轻女性用户来说,其增值的想象空间丝毫不亚于目前任何一家互联网公司。《招股书》中提到,美图的月活跃用户平均月收益从2013年的0.08元增长到了2016年6月30日的0.22元。

  美图也承认“专注于维持优质的用户体验,因而没有对我们的用户进行大量的变现”,并称美图手机是首次重大变现举措,而未来还会尝试包括在线广告、电商及直播等变现方式。

  最起码从现在来看,美图已经在一些领域上的商业变现取得了突破。今年4月美图推出的手游美美小店,6月美拍在直播和短视频中加入道具系统,应该就是美图所说变现尝试,而据媒体报道,美拍道具系统上线后不久,TFBOYS单场半小时的直播,就收到了价值30万元人民币的道具收入。

  从专业的角度上来说,在财经媒体渲染下,美图亏损63亿确实是一场闹剧。不过,互联网公司在真正登顶之前,遭遇舆论质疑也是正常现象。在这样的压力下,美图未来究竟该怎么走,这也是考验其是否有潜力成为一家伟大互联网公司基本素质的时候。

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