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方大炭素:2016公司上半年业绩下滑,低于此前预期

2016-09-02 14:45:16 来源: 腾讯财经

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月02日讯

  公司上半年实现营收10.72亿元,同比下降10.06%;归属母公司净利1499万元,同比下降49.71%;基本每股收益0.01元,同比下降0.01元;加权平均净资产收益率0.26%,同比下降0.26个百分点。其中,第二季度实现营收5.98亿元,环比增加26.39%、同比增加7.32%;归属母公司净利396万元,环比下降64.15%、同比下降90.51%;基本每股收益0.00元,环比下降0.01元、同比下降0.02元。

方大炭素

  炭素制品毛利大幅下滑影响业绩

  上半年公司营业收入同比下降10.06%,主要因上半年炭素制品售价出现下滑,炭素制品毛利率仅14.90%,同比下降9.30个百分点。此外,受钢材涨价等因素影响,上半年铁矿石产品涨价较多,公司上半年铁精粉收入、毛利率均出现同比上升,但由于铁精粉收入占比较小,所以未能对冲炭素制品营收、毛利率下滑的不利影响。

  炭素行业龙头企业,新材料概念突出

  公司作为国内炭素行业的龙头企业,具备高端新材料的高壁垒护城河,尤其在特种石墨、高炉炭砖、超高功率石墨电极等重点产品领域均具有国内领先、国际先进的技术水平。此外,公司还常年参与四代核电技术,是国内唯一具有生产核级炭素制品资质的生产企业。未来公司的重点研发方向包括核石墨、特种石墨、碳纤维等产品领域产品。

  中止募集项目,公司削减资本支出

  此前公司于2013年6月定增募集资金17.96亿元,投向3万吨/年特种石墨制造与加工项目和10万吨/年油系针状焦工程项目。但由于近年国内针状焦市场环境变化,超高功率石墨电极对针状焦的市场需求大幅下降、针状焦的市场价格大幅下滑,公司于今年6月公告,终止本项目。

  下半年市场有望好转,下调至“增持”评级

  上半年,公司的炭素制品受下游市场需求低迷、竞争激烈等不利因素影响,产品售价同比降低,盈利空间压缩,其中第二季度利润下降显著,故下调至“增持”评级,预计2016-2018年EPS分别为0.03、0.05、0.08元。历史上公司PB倍数多在2.4~3.8倍区间,考虑到公司为炭素行业龙头企业,石墨电极、高炉炭砖等产品有望受益于下半年钢铁行业盈利改善,进而增厚公司净资产,且公司具备石墨烯、核电等多个市场热点,市场资金较为关注,故公司PB取3.1~3.2倍,则股价合理区间为10.5~10.8元。

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