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每周一股:青岛双星,有望抓住行业整合契机

2016-09-05 09:05:52 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月5日讯

  民族品牌迎来业绩反转年,轮胎销售增长,净利润大幅提升。2016年上半年公司营业收入24.57亿元,同比增长61.77%;归母净利润为5401.73万元,同比增长105.82%,销售净利率由去年同期的1.76%提升到今年的2.30%。公司搬迁完成后将拥有500万全钢、1000万半钢产能,预计年底投产。政府承诺有15亿元搬迁补偿资金,2015年底已经收到4.3亿元,剩下资金将陆续到账。

  半钢胎“双反”影响基本消除,全钢胎“双反”实际影响有限,国内轮胎出口稳步增长。目前国内全钢、半钢轮胎出口美国占比仅为10%,“双反”对我国轮胎出口影响有限。2016年1-7月,国内轮胎总产量5.40亿条,出口量2.72亿条。同比均创出历史新高。

  轮胎产业进入整合周期,集中度提高成为必然趋势,公司有望抓住机遇,成为新龙头。我国轮胎行业中近50%的产能分布于山东,利润率低,抗风险能力差,企业间互保严重。由于需求下滑,企业出现资金链断裂,产能逐步退出。公司利用“休克鱼方法”,先后与德瑞宝、恒宇轮胎合作,租赁产能单季就能实现盈利。未来公司有望加速进行行业整合,成为国内前五的轮胎巨头。

  非公开发行“再出发”,不改公司长期发展趋势,“汽车后市场”布局值得期待。新非公开预案大股东双星集团认购比例为不低于23.38%,维持目前比例,其他资金向市场非公开发行一年期,底价6.35元/股。尽管本次管理层、平安银行等均不参与,但大股东大比例参与,表明仍看好公司长期发展。此外,公司采用O2O+E2E的创新商业模式进军“汽车后市场”,目前正有序布局,初见成效。更多详情请继续关注【股市直播室

  盈利预测与估值。业绩持续高增长,有望成为国内轮胎新巨头。维持增持评级及盈利预测,预计16-18年EPS分别为0.22元、0.35元、0.47元,对应16-18年PE分别为35倍、22倍及17倍

  风险提示:国内外市场激烈竞争、原材料价格大幅反弹、市场开拓不达预期。

  

 

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