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任泽平:利好!PPP落地率明显上浮

2016-09-08 13:27:35 来源: 方正证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月08日讯

  政策利好频出,发力PPP——解读国常会精神

  事件:国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议,部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度,加大积极财政政策实施力度,进一步放开基础设施领域投资限制。通过创新融资方式盘活沉淀资金。

ppp模式是什么

  点评:

  1)核心观点:国常会议提出在关键领域和薄弱环节要补短板,补短板要加大积极财政政策的实施力度,主要是突破传统的金融方式以及扩大民间资本的可投资领域。在货币政策回归中性后,稳增长以财政为主,PPP是发力点。

  目前在国务院鼓励下,地方政府积极推动落地、银行积极放贷、企业积极参与,PPP落地率明显上浮。在资产荒和长端利率下行的背景下,其他资金来源参与PPP的意愿明显加强,为提升PPP项目落地率,预计未来政府提供税收减免、财政贴息、立法等政策红利,项目筛选上亦会倾斜。方正宏观团队近期持续推荐ppp相关主题,提出未来以财政为主、货币为辅,发力PPP(参见方正宏观系列报告《发力PPP》),得到市场验证。

  2)国常会议提出在关键领域和薄弱环节要补短板,补短板要加大积极财政政策的实施力度。当前稳增长的思路转向财政为主,货币为辅的路径,但受制于财政支出空间的约束,政府开始寻求政府和社会资本合作的模式,调动社会资本积极性,通过创新金融方式补“资金”的短板,向社会集中推介一批有现金流、有稳定回报预期的项目,也就是PPP项目。

  政府意在通过PPP项目盘活逐渐沉淀的社会资本,以推进改革。为此,未来将陆续放开基础设施投资领域的投资限制,对民间资本放开由国有资本主导的教育、医疗等领域。民间资本的可投资领域将进一步拓宽。

  3)货币政策回归中性后,地方推动PPP项目力度上升。目前宽松货币政策面临着多方面的制约,因此短期内货币都要维持中性稳健的态势。未来中国宏观政策将会以财政为主。那么财政发力的方向无非两方面:

  一是扩大财政赤字,然而今年的赤字率已经上升至3%;

  二是寻求其他资金来源,PPP是非常重要的一个通道。地方政府,特别是财政资金紧张的省份,很有动力推动PPP项目的落地,随着越来越多的PPP项目获得省级财政的担保,银行和企业的参与意愿也随之提升,今年PPP项目落地的比率大幅提升。

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