至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

公司频道

最新动态 企业文化 战略规划 财务报告

欧亚集团营收净利润双增,深耕东北稳步扩张

2016-09-08 17:15:01 来源: 广发证券

  =====推荐阅读=====

  顺发恒业(000631)9月7日融资融券信息

  仁和药业终止定增事项 7960万转让全资子公司

  格力电器重组重金打造“中国制造”

  =====阅读全文=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月8日讯

  核心观点:

  营收净利润双增,深耕东北稳步扩张

  欧亚集团发布半年报,1H16营收同比增长3.73%至66.1亿元,归属净利润同比增长2.12%至1.2亿元,扣非净利润同比增长9.9%。深耕东北(吉林)市场,规模集群效应显著,区域龙头地位巩固:

  1)分业态看,零售主业收入同比增长1.8%至56.6亿,且毛利率同比上升0.28pp至9.3%,自营自采、品牌品类调整效果显现;地产板块营收同比增长23.5%至1.9亿元,毛利率下滑2.84pp至31.3%。

  2)销售+管理费用率同比上升1.08pp至11.9%,考虑到上半年新开磐石、通辽、双辽三家购物中心及8家超市,费用管控良好;3)半年净利润率3.46%(-0.07pp)、扣非ROE 6.76%(-0.41pp),盈利能力平稳处于行业领先地位。

  物业重估价值丰厚,维持“买入”评级

  公司旗下目前拥有29个家购物中心/百货、2家大型综合卖场、50家连锁超市,雄踞东北(尤其吉林)市场领先地位,是业内稍有的经营稳健且仍具备开店扩张能力的线下百货公司,且未来通过内部结构调整、费用精细化管控,盈利能力仍有上升空间。

  截至1H16末,公司自有物业面积超过270万方,其中核心百货/购物中心158万方,物业重估价值丰厚,市值/NAV折价较高,资产安全垫丰厚。

  另外,公司控股国资股东汽车商业总公司持股比例仅为24.52%,安邦系合计持股13.35%,上海宝银持股4.04%,股权结构分散。暂维持公司16-18年归属净利润3.4/3.7/3.9亿元预测,维持“买入”评级。

  风险提示

  线下消费持续低迷;商业地产供给过剩致价格下滑

更多精彩