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未来五年房价走势将会如何?一个数据透露所有秘密

2016-09-18 09:29:16 来源: 转载
  前不久,央行副行长易刚表示,中国去年年底的总体杠杆率234%,处于偏高水平,短期来看中国总体杠杆率还会上升,一年增加9个百分点太快了,短期看还会上升,故要“稳杠杆”。

  问题来了,中央经济工作会议明确表示要去杠杆,并作为供给侧结构性改革的五大任务之一,易行长认为当前先要稳杠杆,因为杠杆率仍有抬升趋势。那么,今后五年中国的实际杠杆率究竟是降下来、还是稳住不动,还是继续抬升呢?我觉得经济学者们应该有能力预测的。

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  2016年加杠杆增速仍不减

  当前,对于中国目前总体杠杆率水平的测算各有不同,如易行长说到的234%,含义估计是非银金融企业部门、政府部门和住户部门的总负债除以GDP。

  若按此口径,社科院国家金融与发展实验室研究显示,截至2015年底,我国债务总额为168.48万亿元,全社会债务率为249%,其中,居民部门债务率约为40%,宽口径统计,非金融企业部门债务率156%,政府部门债务率约为57%。

  但国际清算银行(BIS)公布的数据显示,截至2015年底,中国总债务率为255%,比社科院数据的略高一些,比央行的数据高出不少,但总体差异不算大,且杠杆率水平也没有高得很离谱,如截止2015年底,美国的总债务率为250%,英国为265%,加拿大为287%,日本为388%。

  可见我国的债务率已赶超美国,但最大的问题还在于债务提升速度过快,如美国债务率从150%攀升至250%用了30年的时间,而中国只用了10年的时间,说明中国的债务增速快得惊人。

  即便到了今年,在年初供给侧结构性改革的任务下达之后,加杠杆的速度似乎也没有慢下来,如易行长所提及的2015年债务增速为9%,若今年仍为9%,则按社科院的250%的债务率计算,今年的债务率就会达到272.5%。

  事实上,根据国资委的数据,今年1-6月份国企负债总额835497.2亿元,同比增长17.8%,而同期名义GDP增速为7.24%,那么,国企债务率的增速为9.84%,显然也要高于央行的估算。

  比较2015年6月国企的债务增速,只有11.2%,今年上半年比去年同期的增速提升了三分之一。由于国企债务总额占所有非金融企业债务的比重估计在三分之二左右,这也意味着企业部门的债务增速应该还是两位数的。

  从居民部门看,上半年居民新增房贷规模超过2万亿,而去年全年不过是2.5万亿,说明居民加杠杆速度远远胜过企业。

  此外,财政部发布的数据显示,今年上半年,全国一般公共预算支出超8.9万亿元,同比增长15.1%,但财政收入增长只有7.1%,这意味着财政支出是收入的两倍以上,中央加杠杆和地方加杠杆都十分明显。

  通过分析企业、居民和政府这三大负债主体在今年上半年的债务增长情况,不难发现,2016年全社会的杠杆率的增速不仅没有下降,而且还有加速势头。

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