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每日一股:东方明珠,股权激励+国企改革

2016-09-20 08:55:05 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月20日讯

  ● 股权激励方案打破文化国企改革进程缓慢困境。公司9月19日发布股权激励预案,首批拟向17名公司高管、73名核心管理人员、484名业务骨干与技术人员授予1631万股A股限制性股票,授予价格12.79元,锁定期为3年,另预留191万股用于吸引激励43名优秀人才。公司率先在上市公司主体层面实施股权激励计划,实施力度超过市场预期。激励涉及近10%的骨干员工,解决市场担心前董事长黎瑞刚离职之后团队不稳担忧,利于公司吸纳、捆绑优质人才。

  ● 激励方案体现公司管理层对未来业绩增长的强烈信心,我们预测2017-18扣非净利润增速超15%。上半年公司实现营业收入95.1亿元,净利润12.8亿元,扣非净利润7.6亿元。剔除风行网和地产影响后营业收入同比上升8.3%,净利润同比上升13.6%,在广电国企利润下行背景下维持稳定增长。

  ● 新总裁“娱乐+”战略符合国企实际,解决市场对互联网电视战略转型的担忧。公司新总裁上任后首提符合国企实际的“娱乐+”战略:(1)大力发展头部IP内容引发付费用户增长;(2)利用公司牌照优势将OTT业务与IPTV、交互数字电视分发业务进行统筹,巩固IPTV优势,推动互联网电视与有线网络整合发展,线上9000万用户和线下旅游打通变现;(3)继续发力购物、广告营销等多维流量变现手段。公司还公告拟使用自有资金及变更后的原募集资金共6.12亿元投资跨平台主机游戏项目,实现游戏与IPTV/OTT协同发展。

  ● 维持“买入”评级。预测公司2016-18年净利润为30.7亿、32.8亿、34.2亿元,对应EPS为1.17、1.25、1.30元。当前价格对应2017年市盈率为20倍,对比文化传媒国企平均32倍PE,估值处于较低水平。公司股权激励计划促进战略转型落地,未来利润成长处于行业较高水平,公司2017年合理估值不低于广电中位31倍PE,对应目标市值1011亿元,存在51%上涨空间。

  (研究员:周建华)

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