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吴国平:优质蓝筹和成长个股对比之我见

2016-09-22 16:22:30 来源: 中财网

 

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月22日讯

伊利股份

  今天跟大家谈谈保险资金、优质蓝筹,并引出与成长股的对比以及看法。这段时间大家沸沸扬扬都在探讨:伊利股份停牌。之所以停牌是因为,阳光保险透过旗下阳光人寿股份有限公司,和阳光财产保险股份有限公司,持股比例超过5%,触发举牌。伊利大股东感觉有点不妙,因此采取停牌策略。这就引起市场很多遐想和讨论,衍生想到前期的万科、恒大、所谓的优质蓝筹等等,都在疑惑险资为何会暴力举牌他们呢?目的、机会何在呢?趁着这个热点,我也来谈谈我的看法。

  首先要明白险资的特点:其资金有融资成本,融资利率一般为5个点左右,也就是说它每年要保证5个点以上的回报才能抵消融资成本。而保险资金举牌的这些实际上大部分都属于二线蓝筹,就是“现金奶牛”,能给他们带来每年5个点以上的投资回报,所以并不是看短期能在这些标的中赚多少钱,而是以“年”为单位来思考的。像前期万科这个活生生的案例中,从目前的股价来看,已经远远大于一般险资本身所需要的融资成本。万科是前期做的非常成功的,因为有险资以及其他资金参与推波助澜,造就了其在阶段性熊市中的牛股态势。所以大家就会疑问,是不是有险资参与的股票就一定会暴涨?

  在这里我要纠正大家这个想法,万科这个案例是有特殊性的,它万众瞩目,有各种舆论推波助澜,加上散户和机构的各种搏杀。伊利股份在停牌前其实也走出了一个补跌行情,因为万科的疯狂,导致类似的个股出现了震荡上扬的走势,很多人就觉得这种机会很难得不能错过,但其实我们要明白险资的根本特性,如我刚刚所说,它并不是追求短期回报的,而是做中长期的。险资看中这些标的,我认为一是认为其股权相对比较合理,未来有增值的可能性。

  二是看重分红,足以抵消它们的成本。这就决定了它们参与的标的不会是大黑马、尚未被市场充分挖掘的个股,而是已经在老百姓心中树立了良好形象的公司,而且可能大多是优质消费类公司,因为其现金流是很充沛的,就像伊利、阿胶、白酒、房地产等等都成为香饽饽。险资根据这两个因素去挑选标的,但是很多人就误以为只是因为第一个因素,我认为更多可能还是第二个因素。我认为险资的投资并没有多大的技术含量,因为这些标的都是已成长起来的成熟企业,而非成长中的公司。成熟公司未来的成长空间比成长中的公司要大还是小?

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