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新三板将推出可转债:一文详解新三板可转债

2016-09-22 16:55:54 来源: 读懂新三板

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月22日讯

  “可转债”最近比较火。9月18日,国务院发文支持新三板,还提到了要大力推动私募债等产品创新,传送门。

  不久前,证监会公司债券监管部处长高莉也曾在公开场合表示,新三板应推出适合中小企业的股债结合产品,目前可行的是私募可转债。

  可转债是在债券的基础上加一份期权,允许债权人在规定的时间内,可以按约定的价格将债券转换成股票。如果成功推出,将成为新三板又一融资途径。

  可转债推出,将给新三板带来什么影响?读懂君特地请教了北拓投资合伙人黄少东,听他谈谈可转债与新三板。

新三板最新消息

  1、新三板目前在低迷期,很适合发行可转债

  优先股叫股,但是它更偏向一个债;可转债叫做债,但是它更偏向股性;这也决定了高速成长的、处于成长期的企业,无论是从企业角度来讲,还是投资者角度来讲,可转债都是匹配高速成长阶段企业融资需求的十分契合的金融工具。

  举个例子,一家公司估值5亿,我融资1亿要稀释20%,如果融进来1亿可转债的话,股权是完全没有被稀释的。如果发展好了,当公司市值10个亿时,投资者按约定7亿估值来换公司股票。公司股权稀释的程度减小了,投资者也获得了收益。

  为什么新三板适合可转债?目前,新三板有很多公司资产较小,同时又具有高速成长的特点,利息承担能力比较低,很适合可转债的发行,这是其一。其二,新三板作为一个公开的证券交易场所,这些公司在私募市场跟三板市场上的违约成本是不一样的。

  还有一点是,中国资本市场上这些资金,过去几年不少投资固定收益领域,而且希望投资高收益领域,包括房地产基金、地方政府融资平台等一些私募非标的固定收益融资,这些债券投资收益确实不低,但现在由于经济的调整或者是系统性风险积累,

  导致那些本来要投固定收益的资金需要寻找一些替代品,如果说新三板这些资产发展得更成熟,然后这个产品也有人愿意去做一些案例出来,那么就会达到一个很好的投资的基础,同时也会衍生出一种投资的模式。

  目前,新三板市场处在低迷时期,很适合发行可转债。因为现在估值低,公司借钱融资不会稀释股权,等到市场估值高的时候,投资者再转成公司的股票,就可以获得收益。

  当然,这些债券同样是存在违约的风险,这就是高风险高收益的问题。而这就又衍生的另一个问题,就是新三板有没有这种风险偏好的投资者,他愿不愿意来承受这个风险,但是高风险一定会有合理的预期回报,如果这个定价合适,双方都接受。

  同样可转债也存在一个问题,就是会对企业IPO造成一定影响。因为IPO要求股权结构清晰,但如果有投资者持有公司可转债,那你不让人家行使也不合适,行使不行使都是别人的权利,所以这确实会有影响。

  但是可转债作为一种金融工具,在新三板上运作是没有问题的。

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