至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

战略性看多 震荡中布局 港股将开启新牛市!

2016-09-23 10:28:42 来源: 同花顺

  至诚财经网(www.zhicheng.com)09月23日讯

  投资要点:

  第一部分,中长期展望:财富配置全球化,港股开启新牛市

  港股新牛市的宏观基础:中国经济转型至中段,增速低位徘徊趋稳、结构调整有进展。从总量上看,中国经济增速经历了过去数年的“调结构、出清”和“稳增长、托底”进程,初步实现“软着陆”,但仍将低位徘徊、逐步趋稳。从结构上看,经济结构和产业结构调整的效果逐步显现,供给侧改革加速了优胜劣汰。

  港股新牛市的资金基础:低收益率时代,中国财富全球化配置的需求强烈。

  当前境内实体经济需求低迷,货币环境在“松”和“稳”之间徘徊,存量资金过剩,负债端的金融加杠杆的现象突出。因此,低收益率时代难以逆转,庞大的社会财富面临巨大的配置压力,对高收益资产的配置需求十分强烈。

香港股市行情

  但是,境内各大类资产风险调整后的收益难以有效满足巨大的需求:债券收益率下行,非标规模收缩,信用风险快速上升;房地产泡沫风险增强、结构性分化明显;而A股市场“出清泡沫”将是以时间换空间,较长时间呈现“螺蛳壳里做道场”构筑底部区域,存量博弈、赚钱难。

  中国财富配置全球化是大势所趋。美国人均GDP超过1.5万美元后,海外证券投资占GDP比例从1984年2%到1999年快速提升至27%。美国、欧元区、日本海外证券投资存量占GDP的比例2015年末高达53%、65%、85%,而中国才2.4%。

  港股新牛市的制度基础:“沪港通”是人民币国际化及资本市场双向开放的成功创举,伴随着沪港通和深港通总额度取消、基金互认等质的飞跃,中国财富全球配置步入加速期,庞大的内资无缝对接地拥抱港股。

  中国财富全球化配置和人民币汇率稳定之间需要达到平衡。

  (1)在资产泡沫和转型压力面前,为了提升中国经济的竞争力,人民币汇率中期或将在资本管制条件下呈现有序、可控地贬值。

  (2)以“沪港通”形式实现的境内和境外资本互通,是人民币国际化的有效探索,通过这一创举,国内资本可以利用港股通渠道配置海外资产,但是,并不会带来资本外流的压力,可以视为没有总额度限制的“收益互换”;为海外投资者提供投资中国资产更便捷、更多的渠道;为离岸人民币提供更多的使用渠道,推动离岸人民币市场发展。

  (3)香港金融中心的战略地位巩固,是中国资本出海的桥头堡,实现一带一路战略的关键支点。

  港股新牛市的市场基础:最便宜定价+最强势货币+最强的资产。

  港股依然处于战略性底部区域,转机已经发生,具备中长线配置价值。

  (1)香港市场兼具全球最低估值和高分红的特征,可谓最便宜的定价。

  (2)港股的优质公司依托中国经济基本面和联系汇率制,随着海外投资者对中国经济的悲观预期开始修复,将被重新估值,可谓最强的货币(港币相当于美元)和最强的资产。

  港股新牛市的投资者基础:港股生态环境正改变,中资逐渐有主导权。 (1)内地的投资者比例从1996年的1.0%大幅提升到2015年的21.9%,仅次于欧洲(34.2%)和美国(22.5%).(2)内地资金在大盘蓝筹港股的定价权方面取得了显著进展,2016年以来一些金融股的港股通成交金额占总成交金额的比例已经在10%以上。

  (3)随着最终更多的境内机构投资者参与港股,那些缺乏外资覆盖的中小盘港股中的优质龙头公司的活跃度也将显著提升。

  港股新牛市的海外基础:全球资产配置的钟摆已经开始摆向新兴市场,港股最受益。全球经济低迷,低利率和资本过剩的环境仍将持续较长时间,但是,货币政策过度宽松导致的社会财富差距越来越大,带来巨大的政治压力。

  在2016-2017年主要的大国都面临政府大换届,政治压力将导致货币政策的不确定性增强。货币风向转变,稀缺的低估值优质资产将成避风港。

更多精彩