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美联储加息藏着鸽派的犹豫 日本变招放而实缩

2016-09-26 14:46:25 来源: 和讯网
  瑞信董事总经理陶冬撰文指出,美日央行政策会议,主导了上周的市场情绪。央行的动作并不大,对全球流动性的影响中期来看却未必不小,不过市场还是松了一口气,起码短期最坏的情况没有出现,股市债市各自上扬,市场动荡但快乐着。这篇文章具有一定的借鉴意义。

  上周最大的看点是日本银行的会议结果,由于日本银行在资产购买上接近弹尽粮绝,市场普遍预期政策转换。果然BoJ将政策重点移向利率管理,通过干预维持十年期债券利率在0%左右,并誓言将通胀水平打到2%以上。

  市场初头对日本央行的政策反应积极,日元汇率下挫,不过很快意识到这可能是QE计划缩水的开始,日元掉头升值;如果不是美国联储也按兵不动,日元很可能对美元已经升破100大关。美国联储如料没有加息,言语上略显强硬,但是并没有明言十二月加息,鹰派中藏着鸽派的犹豫,两年期和十年期债息纷纷回落,股市拉升。

美联储加息
 

  意大利将在十月就宪法进行公投,市场暂时对此不太关心,不认为这是英国公投的翻版。石油市场不断对减产/动产做猜测,最新发展是沙特表示如果伊朗冻产的话自己愿意减产,不过市场对此并不热衷,石油期货价格辗转向下。联储不加息,美元偏弱,黄金连升五天。土耳其主权评级被降低至垃圾级,该国总统说我不关心,不过市场关心。

  美国联储决定维持联储基金利率不变,不过公开市场委员会成员就预计今年年底前还有一次加息,明年再有两次加息。的确今年十二月加息的机会不小,不过笔者认为这并非必然。美国货币当局明显感到对工资上涨所造成物价压力的忧虑,这也是大选后重启加息周期的最大理由。但是联储自己也认为经济的上行和下行风险大致平衡,所以今后几个月的数据十分重要,如果就业数据出现大的波动,联储的情绪也会同样波动。

  另外,如果市场预期不改,联储动利率也有难度。笔者想指出,公开市场委员会今年年初时曾预言今年加息四次,现在预言加息一次;本次会议虽然预言明年加息两次,却是从原来加息三次的立场上退下来的。

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