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风电行业前瞻 —利用小时持续复苏

2016-09-28 09:22:47 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月28日讯

  ● 2016年9月23日,财政部、国家能源局和发改委联合印发《关于公布可再生能源电价附加资金补助目录(第六批)的通知》。市场预计第六批的补贴大多数能够在年底收到,可再生能源运营商的现金流将会得到改善。第六批的补贴囊括2013年底到2015年初期间并网的新能源项目,龙源第六批涵盖约2.5GW的项目,华能新能源有超过1.7GW的项目。我们根据项目装机量估算,龙源第六批补贴额可在22亿元左右,占2015年末34亿元应收账款的65%,华能新能源补贴在15亿元左右,占2015年末29亿元应收账款的52%。

  ● 利用小时复苏。龙源电力和华能新能源在7、8月份的风能利用率都得到了持续恢复。龙源8月份的风电发电量为1,861Gwh,同比增长20.28%,7月份发电量为1,831 Gwh,同比增长17.9%,远高于2016年上半年平均同比8.4%的增长率。华能8月份的风电发电量为965Gwh,同比增长52.1%,7月份发电量为1,172Gwh,同比增长51.5%,高于2016年上半年平均31%的增长率。随着保障性利用小时政策的逐步执行,我们预计2016年下半年的风电发电量增速可维持在较高水平。

  ● 低财务费用缓解电价下降影响。2016年上半年由于上网发电的竞价增加导致发电均价的普遍下降。云南物价局对居民用电定价的下降幅度远超市场预期。能源供给过剩以及上网电价市场化可延至更多的省份,对上网电价形成持续下调压力。通过替换更多利率为2.5%的短期借款,大部分新能源发电企业的财务费用下降足以弥补电价下降问题,保证公司的内部增长率较高。

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