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每日股票推荐:信维通信:多产品线爆发,5G 卡位好!

2016-09-28 10:58:58 来源: 至诚财经网
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月28日讯

  信维通信(300136)深度研究:顺应产业变迁能力强, 多产品线爆发,面向 5G 卡位好!

  信维通信(300136)是全球移动终端天线龙头供应商,其天线主要用 于手机、电脑、可穿戴设备、汽车、工业等终端。公司围绕射频技术及 大客户平台,销售天线及射频模块业务,并提供与射频可能形成协同的 射频隔离、连接器、NFC、无线充电模块、音频等一揽子产品解决方案。

  公司成长的核心能力是具备强大的顺应产业变迁的能力(人、技术、资 源)。从外延收购美国原英资 Laird 完成大客户平台搭建,到苦练内功培 养前沿研发、量产技术、柔性制造和快速响应能力,一方面自主研发拓 展新产品线,另一方面外延技术创新公司,完成对新产品线、新技术团 队的布局和高度垂直一体化。 短期逻辑:在手机领域,公司将围绕天线(单价 1 美金)能力多产品线 布局射频隔离(2 美金)、射频连接(1 美金)、NFC 无线充电模块(3 美金)、音频(5 美金),单机价值量提升十倍以上;此外,平板和笔记 本电脑天线产业启动,价值量比手机天线提升多倍。未来三年公司业绩 高增长有保障。

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  长期逻辑:到 5G、大数据无线通信时代,从天线到射频芯片,再到滤 波器等各类器件,射频模块集成度更高。预计 5G 射频模块单机价值量 将提升至 50 美金,相比信维现在的天线(单机 1 美金)价格量提升几 十倍,而且门槛将大幅提升,天线将演变成难度更高的阵列天线,射频 器件从材料到设计都将发生变化,模块高集成化要求采用 LTCC 低温陶 瓷共烧工艺,由此,材料能力和 LTCC 工艺至关重要。 

  信维通信面向 5G 卡位好!公司此前控股的上海光线新材料(原信维蓝 沛)是国内为数不多掌握射频电子材料、磁性材料、LTCC 工艺的优质 企业,通过控股,信维通信将掌握 NFC 无线充电、5G 射频模块等核心 能力。同时,公司具备天线前沿研发团队和大量技术实现人才,成立了 5G 研究院,通过战略卡位 MIMO 阵列天线、材料及 LTCC 工艺,公司 在 5G 时代将具备极大的发展机会。

  信维的独特价值在于:1)信维在技术预判上展现出行业不多见的远见 力,并且能够调动资源实现。2)除了此前对原英资 Laird 的收购和整合 外,连续收购或参控股亚力盛、艾利门特、上海光线新材料并实现成功 整合,能够充分证明公司的运营整合能力。信维的外延式并购,不仅仅 是为了简单的报表利润增厚,信维更看重的是对优秀人才和先进技术的 引入。

  盈利预测与估值:预计 2016-2018 年 EPS 是 0.53、0.97、1.54 元,对 应的 PE 是 46、25、16,与行业估值水平相当,由于增长更快,PEG 小于行业,我们认为公司目前已经具备发展成为几百亿市值的业务框 架,继续重点看好,维持推荐评级。 风险提示:NFC 支付及音频等新业务不达预期。

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