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爱建集团(600643):增持爱建证券,民营金控龙头坚定前行

2016-09-30 15:27:36 来源: 东吴证券研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)9月30日讯

  爱建集团(600643):增持爱建证券,民营金控龙头坚定前行

  事件:公司公告拟以14.33亿元受让汇银投资公开挂牌转让的爱建证券28.636%股权,本次交易前公司持股爱建证券20.227%,交易后持股比例提升至 48.863%,并晋升爱建证券第二大股东,同时其第一大股东陆家嘴金融发展有限公司放弃优先受让权,持股比例仍为 51.1%。

  投资要点:坚定拓展金融主业,未来不排除进一步强化券商控制力:公司行使优先受让权晋升爱建证券第二大股东(持股比例提升至 48.863%),强化对券商牌照控制力的同时,再度彰显集团立足金 融主业、打造综合金控平台的坚定决心。同时考虑爱建证券第一 大股东陆家嘴金融发展放弃优先受让权,持股比例仍为 51.137%,不排除爱建集团未来进一步强化券商控制权可能性。 由于目前券商牌照仍具稀缺性,本次增持后公司综合金融控股 平台价值及综合实力进一步提升,金融业务板块更加壮大。

  积极开展资本运作,业绩显著改善,金融业务迎来拐点:

  1)精达股份公告拟非公开发行股份购买公司前期收购的高锐视讯 11.2%股权(高锐视讯整体估值为 60 亿),交易完成后,公司将入股精达股份(持股比例 4.27%),进而增加权益类资产配置, 优化资产结构,增厚投资收益并提升公司投资、创收能力。

  2)公司上半年业绩增长 3.75%,较一季度显著改善,预计随着爱建信托管理资产规模突破1500亿、爱建租赁实现放量增长,整体业绩增长可期。

  3)证监会前期正式受理公司非公开发行股票申 请,耗时超过一年的重组进入最后阶段,定增募资 22亿将用于增资信托、租赁、资本管理子公司,综合金控平台起航。

股东增持牛股推荐

  资金+资源+机制优势推动公司向时代领先的民营金控迈进:1) 公司作为上海金改第一股,充分受益地方国企改革+金融改革, 浓厚的政府背景带来地方资源优势。2)均瑶入主后民营机制改 革落地,显著提升公司激励机制和运营效率,同时均瑶广揽人才(多名金融元老陆续加盟),综合金控平台前景可期。

  投资建议

  公司增持爱建证券,再度兑现坚定发展金融主业战略规划,强化券商牌照控制力后金控平台综合实力显著增强,未来依托资金+资源+机制优势,前景可期(参考民营安信信托业绩持续高速增长,市值超过350亿)。预计公司16、17 年归母净利润分别为5.82、6.81 亿元,给 予目标价 13.8 元/股,对应 33 倍 16 PE,维持公司“买入”评级。

  风险提示:1)信托、租赁景气度下降;2)业务协同效应低于预期。

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