至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

人民币汇率大波动贬值近10% 会否加速贬值?

2016-10-09 11:24:01 来源: 经济观察报(北京)


  =====推荐阅读=====

  央行最新动态:9月开展MLF操作共2750亿元

  人民币兑美元汇 率创新低 未来汇 率走势预测 

  人民币入篮收盘总结:离岸人民币兑美元跌破6.70 

  =====全文阅读=====

  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月9日讯

  2015年8月11日中国央行实行人民币汇率中间价报价机制改革,引起人民币汇率大幅波动,连续三日累计贬值幅度超过5%,创20年最大跌幅。截至2016年8月末,人民币汇率已累计贬值近10%。

  目前人民币贬值预期仍然存在,并有逐步升温的态势,在外汇储备快速下降、美联储进入加息周期以及金融自由化加速等多重因素的影响下,市场甚至开始担心中国是否会发生货币危机。

  货币危机的后果十分严重,国际经验表明货币危机是新兴经济体爆发全面金融危机的关键环节,一旦发生货币危机,通常会恶化国内金融风险并导致全面金融危机的爆发。1994-1995年墨西哥金融危机、1997-1998年东南亚金融危机、2001-2002年阿根廷金融危机等新兴经济体历史上最为严重和和被人所熟知的金融危机均伴有货币危机。

人民币汇率走势分析

  从历史经验来看,新兴经济体在发生货币危机前夕,与汇率密切相关的经济指标通常会出现全面恶化。例如,经济增速作为决定汇率水平的基础性因素会大幅下滑,经常项目差额作为决定外汇市场供求的主要因素会从顺差转为逆差,外债余额作为诱发货币贬值预期的重要因素会出现大幅上升,

  外汇储备作为预防货币危机的重要战略性资产会快速减少,资本管制作为保卫本币遭受攻击的重要手段出现放松等等。当前,中国经济增速逐步放缓,经常项目出现了衰退性顺差,外汇储备也较前期有大幅回落,这些因素都在一定程度加大了中国的汇率风险。但是,笔者认为中国目前不会发生货币危机,主要有如下五大理由。

  第一,从全世界范围来看中国经济增速依然较高。2015年,中国经济增速达到了6.9%,远高于全球(3.1%)、发达经济体(1.9%)以及新兴市场和发展中经济体(4%)的经济增速,也远高于美国(2.4%)、欧元区(1.7%)、日本(0.5%)和英国(2.2%)等主要国际储备货币发行国的经济增速。

  与新兴经济体货币危机爆发前夕的经济增长状况相对比能够更加明显地看到中国目前不可能发生货币危机。新兴经济体货币危机爆发前夕,经济增速通常出现断崖式下滑,甚至出现负增长,是导致市场对该国经济和货币失去信心进而引发汇率暴跌的重要因素。

  例如,1995年墨西哥货币危机爆发前,墨西哥经济增速在一年之内暴跌10个百分点,陷入负增长(由4.7%急速下跌至-5.8%);1997年泰国货币危机爆发前,泰国经济增速由8%(1994年)大幅下降至-2.8%(1997年),也出现了负增长;1999年智利货币危机爆发前,经济增速也在两年之内下跌了7个百分点(由6.6%下跌至-0.7%);

  阿根廷2002年货币危机前已连续4年出现负增长,货币危机爆发时经济增速更是跌至-10.9%。相比之下,中国步入新常态以来经济增速虽然也出现一定程度的下滑,但仍然处于中高速增长而且增长趋势平稳。

更多精彩