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每周一股:太极股份,云业务最快进展的执行者

2016-10-10 09:01:26 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月10日讯

  ● 1)IT领域看:云业务是最快领域之一,AWS和阿里云发布的是业绩高增速,解读重点是服务能力提升和大公司让云发展确定性提高。2016Q2单季度,亚马逊云收入增速58.2%,阿里云收入增速156%,大超市场预期。大公司开始对云服务得心应手,大公司效应是IT产业重要的前置信号。

  ● 2)A股云来看:根据2016年各公司公告与新闻,2016以来重大城市/部委云几乎都太极中标。国务院和典型城市均发布云计算文件,特点是务实的落地性,涉及具体细节超预期(如数据开放比例、支持名单、权利实现清单),其中的云项目,几乎都由太极支持。

太极股份

  ● 3)竞争比较来看:政务云领域分化明显,差异化有利于行业毛利率预期,层次性服务优化产业后更有利于好公司诞生。太极云战略与2015年一脉相承,大客户集中和标杆云工程是特色,与其他公司在投入方向和项目能力上分化。

  ● 4)并购来看:跟踪半年来公开信息,太极与宝德的并购不能仅以二级市场股价思维考核。太极的并购意愿出自集团对未来战略的真实需求,投资者仅仅以股票利益度量宝德计算机有些狭隘。

  ● 5)财务验证增速来看:部分投资者认为太极股份2016H1增速偏低,资产减值损失(主要为坏账损失)和投资收益是制约利润增速的一个重要因素。修正偶然减值与投资收益后母公司营业利润增长48%。

  ● 维持3年盈利预测,上调为“买入”评级。并购完成,估计传统和并购业务2016/2017/2018年备考盈利预测为4.10亿、4.75亿、6.05亿,EPS为0.99元、1.14元、1.46元,增发摊薄后2016-2018年EPS为0.85元、0.99元、1.26元。考虑增发市值后,对应2016-2018PE为38X、32X、25X。估值空间为224亿,相对考虑增发后市值涨幅46%。不考虑其它外延和资产注入,长期更乐观成长稳态估值705亿元。

  (研究员:刘洋/孙家旭)

 

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