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利好行情不断 A股将迎来反弹?

2016-10-10 09:56:58 来源: 21世纪经济报道

A股行情

  国庆假期,为了控制房价的过快上涨,防范房地产市场泡沫,全国多个城市密集颁布了房地产调控政策。除了房地产市场频繁出台的调控政策之外,人民币纳入SDR,深港通预期进一步落实等利好也在长假期间发酵。

  对于A股市场来说,政策和消息面多重影响下是否能走出一轮行情?

  地产调控挤出效应有限

  国庆假期间,全国多地迎来了密集的房地产市场调控政策,从大类资产配置的层面来看,房地产市场的调控在一定程度上也会对A股市场造成影响,那么是否会如部分机构所言房地产市场调控后会有部分资金回笼至A股市场。

  中信证券研究部分析师秦培景认为这轮地产调控或成为打破A股低波动时期的重要外力之一。

  秦培景表示,目前A股迈入低波动时期,近期市场波动率进一步下行,上证指数60天波动率仅0.75%,接近2014年以来最低值和2000年来几个低波动区间。“股灾”后遗症、监管防风险、“国家队”三个因素是A股波动性趋降的重要原因,这些因素会逐渐弱化,但短期不会显著改善。这其中稳健的货币政策基调与房地产销售过热下利率水平进一步下行空间有限;而趋严的监管下股市杠杆亦难有拐点,因此破局低波动需要依赖外力,能够打破目前A股低波动率的其中一个重要外力便是房地产新政,因为房地产新政可以冷却地产交易挤出资金,对A股形成流动性利好。

  但秦培景也补充道,这一轮楼市调控能够挤出资金利好股市,但程度有限。“长期以来中国房价和股价相关性不明显,但2014年以来两者走势明显负相关,这种关系的形成依赖于利率水平下行,资产荒下两者可加杠杆的共同属性。长假期间地产新政冷却销售后,挤出的资金对股市的流动性有正面影响,但其程度可能比以前弱。原因在于,无风险利率进一步下行空间有限,趋严的监管环境下股市资金加杠杆难度变高,地产交易冷却后,投资类资金短期难以从房市撤出,分流房市资金的不仅只有股市,其他资产竞争力也不弱。”

  不过,光大证券分析师赵扬持不同观点,认为地产调控对A股的影响或偏负面。他讲道:“我们不认同地产调控推动资金回流A股的论点,A股一直不缺乏资金,缺乏的是赚钱效应和企业价值的提升,另外地产调控对A股的影响甚至偏负面,特别是地产链相关行业。”

  而对于黄金周期间地产调控可能形成资金挤出效应对A股的影响,方正证券研究所所长高利则表示:“资金流动有自身的规律,且是逐利的,是否流入股票市场与赚钱效应有关。股票市场的趋势并不是资金行为决定的,而是基本面决定的,经济基本面、流动性水平以及政策是我们观察的核心变量,6月中旬以来股票市场已经反映了流动性的好转,即将反映新的边际变化,四季度将是由中性到谨慎过渡的阶段,建议寻找机会兑现收益。”

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