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金禾实业(002597):基础化工迎反转带来多重改善

2016-10-11 16:15:09 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月11日讯

  食品添加剂龙头新增多重增长点,基础化工回升锦上添花。公司是国内甜味剂和香精香料龙头,兼有双氧水、硝酸等基础化工业务。16H1公司营收和归母净利分别为16.7亿元和2.36亿元(YoY+5.05%、100.40%),食品添加剂贡献超过40%毛利。基础化工业务受益行业格局改善和原材料下降景气回升,双氧水(新投产20万吨,供不应求)和蒸汽有望成为新的增长点;新增1500吨三氯蔗糖产能明年投产,在三氯蔗糖高企价位(47万元/吨,吨毛利30万元)下有望大幅增厚业绩。

化工概念股

  新型甜味剂市场广阔,公司稳步扩张成为全球寡头。甜味剂替代蔗糖成为未来确定趋势,预计至2020年,全球甜味剂市场达128亿美元,CAGR约5.1%;安赛蜜和三氯蔗糖综合性能最佳,据测算至2020年市场规模分别约为49、19亿美元,CAGR约16%。考虑明年投产及竞争对手停产,公司安赛蜜实际市占率70%以上,三氯蔗糖30%以上,已成为全球寡头,且相对优势仍在不断扩大。

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