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万华化学:三季度业绩预增符合预期,MDI景气持续回升

2016-10-12 08:54:30 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月12日讯

  ● 公司公布三季度业绩预增公告:预计2016年1-9月归母净利润同比增长70%左右。2015年同期归母净利润约14.36亿元,预计前三季度归母净利润为24.41亿元,Q3单季净利润10.73亿元,环比增长16.13%,基本符合我们预期(11亿元)。主要原因是:1)主要产品MDI价格同比和环比均有较大涨幅;2)烟台工业园石化装置投产增加利润;3)六大事业部业务板块快速增长。

万华化学股票分析

  ● MDI景气度持续回升,行业龙头大幅受益。2016年三季度,万华聚合MDI平均挂牌价为14000元/吨,相比二季度提升1000元/吨,相比去年同期提升1600元/吨。据测算MDI价格每上涨1000元/吨可增厚公司EPS0.33元,业绩弹性巨大。9月28日,万华化学公布10月份聚合MDI挂牌价为20000元/吨,较上月挂牌价上调5000元/吨,创下2012年11月份以来历史新高。重庆巴斯夫40万吨/年装置光气停车,原料供应有问题,负荷只有3成,东曹瑞安7万吨/年装置9月10日重启,但是运行不稳定,负荷不到5成。日本三井大牟田装置降负准备永久关停,货源多回补本国需求,供应相对减少。预计未来MDI价格仍可以维持较高水平。

  ● 石化项目盈利良好,目前正处于正常检修阶段。PO/AE一体化装置由于受配套公用工程影响,在10月1日到10月20日期间进行分段消缺,在此期间部分产品仅供合约客户。三季度开始,公司石化装置一直保持满负荷运行。目前环氧丙烷需求旺盛,万华环丙报价14100元/吨,9月初环丙报价9800元/吨,近一个月涨幅达到44%。由于全国环保督察组已进驻相关省份进行环保检查,氯醇法厂家负荷降低,市场货源非常紧张,预计价格仍能保持高位。

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