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金诚信:专注矿山开发服务的领头羊 给予“增持”评级

2016-10-13 16:20:54 来源: 海通证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月13日讯

  A股一体化矿山开发服务稀缺标的:公司主要从事有色金属矿山、黑色金属矿山及化工矿山工程建设与采矿运营管理、矿山设计与技术研发等业务,拥有矿山工程施工总承包壹级资质、隧道工程专业承包贰级资质、对外承包工程资格、冶金矿山工程专业甲级工程的设计资质(金诚信力合),是专业的一体化非煤地下矿山开发服务商。

  下游投资需求低迷,行业反转仍需等待:国内采矿业景气度下行,行业竞争逐渐加剧,受益“一带一路”,“走出去”战略持续加强。大宗商品短期筑底反弹,利于提振矿业投资需求。

  深耕矿山开发服务领域,综合竞争实力强劲:公司是国内唯一专注于矿山开发服务的上市公司,经过长年的积累,在开发技术、客户资源、海外工程经验以及资金实力等方面拥有较强的竞争优势。

  大型化和深部资源开发技术领先。经过几十年的开采,浅部矿产资源逐渐萎缩,矿产开发呈现向深部化和大型化方向发展,公司2015年在境内外承担30多项大型矿山工程建设和采矿运营管理项目,其中百万吨级以上的采矿项目14项;竖井最深达1526米,斜坡道最长达8008米,均处国内前列,其中胜利竣工的井深1526m会泽3#竖井项目和正在开工的井深925m银山项目,进一步巩固公司在深部资源开发市场上的领先地位。

  业绩预测和估值:我们预计16-17年EPS分别为0.41元和0.50元,考虑到公司不只仅仅从事矿山工程,同时兼有运营服务、设计咨询等业务,抗风险综合能力较强,此外,公司在海外市场布局较早,国际工程经验丰富,给予公司16年50倍的动态市盈率,6个月目标价格为20.63元,给予“增持”评级。

  不确定性分析:大宗商品价格继续下滑风险:公司所在市场与大宗商品价格密切相关,由于当前全球经济复苏依然乏力,下游产品需求疲弱,大众商品价格有可能会重新步入下跌通道,从而压缩公司的业务拓展市场。

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