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PPP新规再现,强化推荐逻辑

2016-10-14 17:32:41 来源: 国泰君安证券研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月14日讯

  事件:财政部发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》

  通知的亮点可归纳为3点。①首次提出两个“强制”试点,即在垃圾处理、污水处理等公共服务领域新建项目中“强制”应用PPP模式。②再次强调项目前期论证工作、示范项目的引领作用、发挥信息平台的作用、避免政府兜底等问题和鼓励多种所有制(国有、民营、混合和外资等)企业参与PPP项目。③明确提出PPP和供给侧改革的协同性,强化了PPP的战略高度。

PPP概念股有哪些

  通知强化了我们推荐PPP的逻辑。①中观层次上,基于盈利模式清晰和政策支持力度的逻辑,我们之前在PPP主题中重点推荐了水务和垃圾发电两大板块。在水务领域,目前水务项目在环保PPP项目中占比最大72%,落地率超过30%。水十条开辟的万亿市场+后续的水价提升+国企改革将不断吸引社会资本,水务行业有望在PPP大潮中持续受益。在垃圾处理领域,垃圾处理的回报机制主要是使用者付费+政府补贴。随着近年来垃圾焚烧、餐厨垃圾处理中带来以电、油补贴的多元化回报机制,社会资本蜂拥而入。其中垃圾焚烧PPP发展尤为迅猛,项目落地率高达45%,远超其他行业。而本次通知提出的两个“强制”有望进一步提高PPP在水务和垃圾发电行业中的渗透率和落地率;②宏观层次上,我们重申PPP是三方合作,各取所需。本次通知中并提了PPP和供给侧改革,再次印证了在经济疲软和政府财力有限的大背景下PPP模式顺应了政府稳增长和补短板的需要。③重申我们对于第三批示范项目落地率提高的预测。本次通知再次强调的前期论证工作、信息公开等措施有望持续改善PPP项目的落地率。

  推荐标的。推荐水处理龙头碧水源和津膜科技。①碧水源:立足于MBR膜技术优势,收购久安集团,补齐工程短板;背靠国开行,具备优势融资能力。②津膜科技(停牌):背靠天津工业大学,深耕膜法处理技术;拟收购两大水处理标的,有望发挥协同效应,增强盈利能力;PPP拿单能力亮眼,在手订单金额8亿,达2015年营收的1.3倍,业绩弹性大;涉足环境产业基金,有望助力公司的业务扩张。

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