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大亚科技:进军大家居提速 业绩增长可期

2016-10-17 17:35:04 来源: 国泰君安证券研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月17日讯

  维持“增持”评级。公司公告前三季度业绩同比增速60-90%,超出市场预期。我们看好公司股权激励理顺管理机制及切入大家居前景,维持2016-17年EPS预测0.78、1.00元,根据可比公司17年28倍PE,上调目标价至28.00元(+3.12元)),维持“增持”评级。

个股推荐

  管理机制理顺,聚焦木地板主业成效显著。我们认为新一届管理层上台及股权激励后,公司管理机制得到进一步理顺,三费明显改善。同时公司聚焦木地板主业,剥离亏损的包装和轮毂业务,黑龙江木业公司停产(15年亏损1.1亿)预计减亏6000万。我们认为今年收入受剥离业务影响收入端增速不显著,但明年有望发力突破。

  产品结构升级。我们认为此轮一二线房地产复苏,不仅带来公司销量的提升,同时也带来产品结构的改善。我们判断公司实木复合今年占比从20%提升至30%左右(包括内销与出口);考虑到实木复合价格是强化的约2.5倍,由此带来利润的高弹性。

  股权激励绑定核心团队,更名“大亚圣象”进军大家居有望提速。公司8月完成第一期股权激励,绑定了核心团队的利益,公司内管理机制进一步理顺,从业绩方面反映效果快于预期。同时公司拟更名“大亚圣象”,彰显上市公司未来发展重点将围绕“圣象”品牌进行运作的决心,进一步提升了品牌价值提升消费品属性。未来我们判断公司在大家居领域外延步伐有望加速。

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