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债转股投资机会如何把握?债转股投资标的挖掘

2016-10-18 09:40:34 来源: 方正证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月18日讯

债转股对市场的影响

  导语

  事件:10月10日,国务院正式公布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,债转股细则方案正式落地。

  债转股,是指将银行与企业间的债权关系,转变为股权关系。通过债转股,企业可以将资产负债率下降约10到20个百分点,大幅降低企业财务费用。

  那么问题来了,如何在这一轮的债转股中,挖出有潜质的投资标的?

  正文

  一、什么样的企业有望通过债转股获益?

  我们不妨先来回顾一下《指导意见》明确债转股“三个鼓励”和“四个禁止”。其中,三个鼓励:

  1、因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;

  2、因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业(爱基,净值,资讯)领域的成长型企业;

  3、高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。

  四个禁止:

  1、扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”;

  2、恶意逃废债行为;

  3、债权债务关系复杂且不明晰的企业;

  4、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。

  结论:本次债转股的基调是市场化,政府强调不兜底、不搞“拉郎配”。我们的判断是,本次债转股将以骨干国企和优良资质国企为优先,但不缺乏一些壳公司靠债转股“续命”。

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