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每日一股:新野纺织,多重利好,业绩高弹性

2016-10-21 08:59:26 来源: 海通研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月21日讯

  事件:公司2016年前三季度实现营业收入29.25亿元(+38.46%),归属于母公司净利润1.4亿元(+38.76%),扣非净利润1.3亿元(+196.98%),经营活动现金流量净额-1.94亿元(-315.46%)。其中,Q3营收11.02亿元(+63.47%),归母净利7249.9万元(+23.29%),扣非净利6809.3万元(+471.02%)。公司预计2016年归属于母公司净利润变动区间为1.99-2.23亿元,同比增长70%-90%。

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  收入端维持增长趋势,量价继续提升。前三季度,公司营业收入同比增长38.46%,略超预期,我们预计收入的增长主要源于纱线收入的量价齐升。一方面,终端产品价格提升。棉花价格自今年4月份开始持续上涨,8月份小幅回落,9月份后又维持上涨趋势。因棉花上涨预期存在,下游趋于囤货,公司产业链较短,且数年来维持较好的客户关系,因而终端产品顺利实现提价。上半年公司部分纱线产品提价10%,我们预计3季度提价比例略超预期;另一方面,公司产能扩张项目持续推进,新增产能释放带动产销量的而提升。

  终端涨价、低价棉花叠加产品升级,毛利率大幅提升。毛利率方面,前三季度毛利率为19.07%,较上年同期增长3.74个百分点(2016H1毛利率为19.5%,+4.36%)。一方面,公司在上半年棉花价格尚处于低位时,进行了充裕的棉花原料价格储备,伴随着终端价格的上升,带动毛利率的提升;另一方面,公司近年来着力进行产生结构升级,高附加值的产品占比有所提升。公司前三季度的毛利率较上半年稍有所回落,我们预计主要受年初时储备的低价棉库存逐渐减少,新采购原材料成本有所上升导致。

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