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全球经济陷泥沼美股却在狂欢 美股牛市之路仍有

2016-10-24 09:55:24 来源: 投资者报

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月24日讯

  尽管美股屡创新高,但美股估值并不贵,企业的盈利价值也在持续增长,牛市并未结束。虽然短期会遭遇总统选举、加息等因素影响,但是调整反而是买入时机

  当全球经济仍陷在低增长的泥沼,美股却在狂欢,道琼斯、标普500以及纳斯达克指数纷纷创下历史新高。美股牛市似乎锐不可挡,标普500指数已较金融危机前顶点高出了38%;
 

美股走势分析

  反观英国富时100指数才试图重登2007年高点;新兴市场股票距离前波高位足足差了35%;而日经225指数甚至比1989年峰值低了59%。

  由此可见,标普500指数这波自金融危机后的超级牛市,已将其他小伙伴们远远抛在身后。

  美股屡创新高后,投资者或许好奇,现在适不适合进场,关于这个疑问,分析师们的意见也开始呈现分歧。

  对美股投反对票的人,主要理由不外乎是认为估值已高不可攀。的确,当前美股无论是市盈率、市净率和CAPE(经周期调整的市盈率)等传统指标来看,均已大幅超越其他国家,特别是CAPE上升至26倍左右,远高于全球其他区域的16倍,估值溢价高达58%。综观上述数据,便不难理解为何价值型投资者会选择减持美股。

  然而,美股估值偏高已不是一两天的事了,指数也未因此停止上涨,问题或许在于传统估值指标误导了投资者。

  事实上,美股的自由现金流收益率为4.1%,高于其他主要区域,暗示美股的盈利水平相对较高,且资本支出相对较低。

  再加上,尽管美股的股息收益率仅为2.1%,但股票回购率高达3%,令支出率高达5.1%。这意味着,每100美元市值的股票,将有5.1美元回馈给股东,以此来衡量,美股的估值并不贵。

  判断美股的投资价值,除了估值外,更不能忽略企业盈利这项因素。以标普500指数为例,股指和每股盈利的历史走势几乎亦步亦趋,换句话说,业绩表现或许才是决定美股未来走势的关键,只要盈利继续增长,牛市便有望续创新高。

  过去15个月,美股盈利势头疲弱,除受制于油价疲弱之外,也受到强势美元影响。美元指数在2014~2015年升值幅度达25%,令许多有海外收入的美国跨国企业,录得汇兑损失。

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