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国元证券:政策固份额,投行业务稳健增长

2016-10-26 16:35:36 来源: 国泰君安证券研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月26日讯

  公司2016前三季度实现营业收入24.02亿元,同比下降47.4%;归属母公司股东净利润9.54亿元,同比下降57.4%;基本每股收益0.49元,Q3实现营业收入10.00亿元,同比增5.30%;净利润4.43亿元,同比增长26.67%,业绩符合预期。 维持“增持”评级,维持公司2016-2018年EPS为0.61/0.68/0.79元,维持目标价25.14元/股。

券商股哪个好

  二级市场回购后员工持股计划完成,定增受理待批。(1)公司员工持股计划完成,涉及近1800员工/占总股本1.5%(股票来源于回购),股权激励完成有利于绑定员工利益。(2)公司拟定增约48亿元(14.32元/股),参与股东多为财务投资者,锁定期不短于3年,目前已被证监会受理。预计定增资金多用于股权质押等机构业务,相关业务ROE约10%,这有利于减少业绩的波动性,提升整体盈利中枢(前三季度国元年化ROE约6.2%,处行业偏低水平)。

  新开户政策有利于份额稳定,投行业务稳健增长。(1)经纪业务份额约0.9%,佣金率降至0.04%,两融份额约1.1%。随着“一人多户”监管政策收紧,预计低成本导流难继续,这有利于区域券商业务份额稳定。(2)投行业务前三季度收入3.5亿元,同比增25%。公司虽仅1单IPO项目兑现,但定增和发债规模均有100%以上增长。受资本市场周期因素影响,国元经纪、资管、自营均有不同程度下滑,而投行业务逆势上升,7月底国元直投出资3亿元参与合肥中电科国元产业投资基金,彰显区域业务优势。

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