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中山公用:主业向好,积极推进PPP和整合资源

2016-10-27 17:08:49 来源: 华泰证券

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月27日讯

  业绩下降受广发证券业绩影响,各主营业务得到发展,符合预期

  公司发布2016年三季报,实现营业收入10.04亿,同比下降14.25%;归母净利润7.29亿,同比减少39.77%,收入和净利润的变化符合预期。公司营收下降主要因为水务业务,气候影响造成水务调度减少,售水量减少;2)营改增的影响。净利润同比下降的原因,主要是对广发证券的投资收益同比减少。经营活动现金流净额三季度为2.86亿,同比增长33.99%,主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。

  8月签订中山市黄圃镇污水PPP项目,填补公司空白

  公司签订《中山市黄圃镇污水处理厂网一体化PPP项目特许经营权协议》,该项目投资金额为2.63亿,总规划为10万吨,由TOT和BOT部分组成,合作期为25年,污水处理服务费单价为1.726元/立方米。该项目增厚公司业绩,利于推进中山市“污水一盘棋”;且为公司首个PPP项目,积累了经验,填补了空白,利于公司拓展其他污水PPP项目,打开更大的市场空间。

  水务、农贸农批市场、垃圾焚烧、客运业务均取得进展

  1)公司目前设计日供水能力达235万立方米,设计日污水61万立方米,供水总量占中山市80%,占济宁50%;污水总量占中山市35%,济宁60%,且水费存在上调预期;2)农贸、农批市场业务已拥有31家综合性农贸市场,9000家商户,遍布18个镇区,批发业务占全市总量的70%,年交易额30个亿以上,并向“主动培育业态、与客户同发展”的市场经营模式的转型;3)天乙能源垃圾焚烧项目970吨/日,发电量约14万度以上/日,每年约增加6000万收入;4)客运服务至香港机场,有值机服务,故带来一定的团客增量。

  后续重点工作

  1)污水项目的整合还有空间,重点在中山市本地;2)天乙能源启动二期,做好前期准备工作,争取公司自主新建;3)寻找优质标的,加强项目沟通,方向为污水、固废、危废、餐厨垃圾等环保领域;4)重点参与PPP,加强与地方政府建立联系。

  中山公用各项主营业务均得到发展,给予“增持”评级 公司积极发展主业,在供水、污水、农贸农批市场业务、垃圾焚烧、客运服务业务等多方面均取得进步,并通过收购工程能力,使公司不断向综合环境服务商迈进,减少对投资收益依赖;同时公司也在积极推动股权激励机制,提供员工工作积极性。我们对中山公用给予“增持”评级,预计2016-2018年EPS为0.67/0.74/0.82元。

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