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康力电梯业绩低于预期 员工持股计划彰显管理层信心

2016-10-28 15:15:47 来源: 国泰君安

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  至诚财经网(www.zhicheng.com)10月28日讯

  结论:公司公告2016年前三季度收入25.05亿元、利润3.68亿元,增长7.55%、11.15%,低于预期,主要受行业持续下滑拖累,三季度收入和盈利能力都出现小幅下滑,判断四季度经营仍将承压。

  下调2016-2018年EPS至0.62(-0.13)、0.73(-0.19)、0.88(-0.23)元,电梯维保业务的拓展将保障公司明年业绩重回快车道,鉴于员工持股计划彰显管理层对公司长期可持续发展的信心,维持目标价19.98元不变,维持增持评级。

  三季度业绩低于预期,四季度经营仍将承压:公告2016年三季度收入、利润分别增长1.46%、-5.15%,低于预期,主要是电梯行业持续下滑(预计全行业下滑约7%),公司收入增速收窄,三季度增速超行业8个百分点已经实属不易,此外,竞争加剧导致销售费用率和管理费用率也都同比上升1.1个百分点,拖累净利润小幅下滑。

  公司在手订单44.5亿(含苏州和长沙3.5亿地铁订单),同比增长11.1%,新接订单10.1亿,同比下滑5.9%,同时考虑到行业持续下滑和原材料价格上涨,四季度经营仍将承压,预计收入和利润都将出现小幅下滑。

  员工持股计划彰显管理层经营信心,维保后市场拓展保障公司业绩重回快车道:公司公告不超过4.7亿元员工持股计划,基本覆盖了公司高级管理人员和骨干员工,表明管理层对公司长期可持续发展具备充分信心。

  电梯维保后市场是继电梯整机制造的又一个蓝海市场,我们判断公司后续将加大投入力度,利于保障明年整体业绩重回快速增长轨道。

  风险因素:房地产投资大幅下滑。

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