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养殖继续高增,饲料、疫苗盈利加速

2016-11-01 08:41:11 来源: 海通研究
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月1日讯

  2016Q3收入增10.0%,利润增125.4%。67家农业公司2016年前三季度收入和归母净利润分别为2560.8亿元和249.3亿元,同比分别增长10.0%和125.4%(若剔除体量较大的温氏股份,则行业2016Q3收入和净利润增速分别为6.6%和124.6%)。盈利能力方面,由于猪价和鸡价大幅上涨,2016Q3行业毛利率为19.7%,同比大幅提升5.1个百分点;费用率方面,2016Q3期间费用率为9.9%,同比下降0.2个百分点。

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  子板块分析:养殖驱动业绩,饲料、疫苗盈利加速。1)畜禽养殖:三季度利润增速继续放缓,但养猪业仍保持暴利状态。猪价自2015年3月开启上涨周期,到今年5月达到高点,此后逐步震荡走低,但今年前三季度养猪业总体仍保持暴利状态,企业盈利大幅提升,温氏股份、牧原股份、雏鹰农牧、正邦科技前三季度利润分别增长 126% 、 532%、567%、394%。禽养殖方面,由于鸡价回暖,益生股份、民和股份、圣农发展业绩同比大幅扭亏,仙坛股份也实现快速增长。

     2)饲料:收入利润增长提速。饲料板块前三季度收入和利润分别增长6.2%和39.3%,其中单三季度收入增长7.5%,增速继续提升。从利润角度看,原材料豆粕价格略有增长,但玉米价格大幅下降,使得企业成本下降,毛利率提升,加上大部分饲料企业开始向下游切入生猪养殖,受益养殖景气,利润同比增长39.3%。

     3)动物疫苗:业绩改善明显,盈利增长稳定。前三季度疫苗板块收入增长3.4%,盈利增长24.0%,从单季度情况来看,继续好转。个股看,相比中报几乎所有个股业绩增速都有提升,其中普莱柯、瑞普生物、生物股份业绩增速都在20%以上。

     4)种子:行业整体不佳,登海种业稳健增长。前三季度种子板块收入增长15.9%,利润下滑32.8%。其中大部分种子企业业绩下滑,仅登海种业、万向德农、农发种业保持增长,荃银高科略有减亏。而隆平高科、丰乐种业、敦煌种业等下滑幅度较大。

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