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电网、燃气趋势向好 继续看好配电网资产

2016-11-03 09:08:06 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月3日讯

  ● 2016年年初至十月末,公用事业板块指数整体下跌16%,其中电力板块下跌18%,水电板块下跌4%,燃气板块下跌12%。同期上证指数及创业板指数分别下跌12%和20%。

电网、燃气个股分析

  ● 火电拖累板块整体业绩增速,区域电网及燃气业绩增长显著。前三季度公用事业类上市公司营收整体同比减少5.4%,净利润同比减少13%。受用电增速疲软,上网电价下调、清洁能源发电冲击等因素影响,火电整体呈负增长,营收同比下降7.0%,净利润下降21%。因第三季度来水有所回落,以及部分水电站电价下调,水电板块营收增速为-0.3%,净利润减少3%;受2015年11月基准门站价格下调影响,2016年燃气板块营收较去年同期减少1.1%,净利润同比增长11%。区域电网营收同比增长5.8%,净利润同比增长14%。

  ● 2016年前三季度公用事业板块整体毛利率水平为30%,其中燃气板块同比有所提升。受上网电价下调影响,水电板块毛利率下降1个百分点至56%。受去年天然气门站价下调影响,燃气板块毛利率比去年同期提升2个百分点至23%。因利用小时下滑、电价下调及煤价上升的影响,火电企业毛利率较去年同期出现下降,由28%下降到25%。区域电网板块的毛利率基本维持在22%的水平。

  ● 2016年Q1-Q3公用事业板块期间费用率较15年同期的14.42%略有下降,至14.33%。 从细分领域看,燃气板块的期间费用大幅上涨3.1个百分点至16.11%;火电板块基本持平为11.81%;水电板块下降1.68个百分点至22.87%;区域电网板块由12.95%下降到12.31%。

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