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白酒延续复苏 食品改善 继续看好旺季行情

2016-11-03 16:23:48 来源: 申万研报
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  至诚财经网(www.zhicheng.com)11月3日讯

  ● 白酒: 白酒上市公司三季度延续复苏。2016年1-9月白酒上市公司收入增长13%,利润增长10%,2016Q3白酒收入增长15%,利润增长5%。预收款方面茅台三季末174亿再创新高,五粮液67亿维持高位。三季度第一梯队茅五庐收入增长16%,利润增长2%;第二梯队收入增长15%,利润增长11%;第三梯队收入24亿增长9%,利润增长4%。

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  ● 乳制品: 乳制品行业整体呈现需求端乏力,成本红利带来的高毛利使得乳制品公司继续维持高净利率,利润增速明显高于收入增速。1、伊利、光明、三元1-9月收入分别增长1%、2%、4%,利润分别增长21%、69%、341%;2、产品结构提升和成本低位使毛利率同比改善,伊利、光明、三元毛利率均有1-8个点的提升;3、行业竞争依然激烈,销售费率依旧处于高位。

  ● 调味品: 调味品公司1-9月收入增长1.4%,利润增长25%,结构升级及产品提价带来收入利润双增长。1、海天、中炬、恒顺、加加16Q3收入增速分别为13%、14%、17%、3%,2016年1-9月增速分别为10%、13%、10%、5%,增速变动不大,刚上市的千禾味业和安记食品16Q3收入增长21%、-11%;2、中炬高新,Q3利润增长73%,毛利提升是利润大幅增长主要原因,今年及未来公司将继续加大渠道和网络建设,扩大经销商队伍,提高市占率,增速将高于行业平均水平,定增项目有序推进;3、恒顺醋业,16Q3收入增长17%,利润增长42%,一季度大股东和高管都已增持公司股份,显示了对公司长远发展的信心,二季度业绩已经出现改善,三季度业绩持续改善,关注后续国企改革进展。

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